昨夜，美国银行(xíng)股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商(shāng)品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前(qián)有(yǒu)效联邦基金(jīn)利(lì)率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和党(dǎng)人必须(xū)在没有任何要求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可能(néng)性，并解(jiě)决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄(líng)可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激(jī)烈(liè)”的(de)审视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调(diào)显示，70％的美(měi)国人包(bāo)括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作(zuò)安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投(tóu)机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支撑；三是(shì)近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售推涨(zhǎng)情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸)承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧(jiù)处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今年(nián)一季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去(qù)年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到(dào)明显提(tí)升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能(né现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸='color: #ff0000; line-height: 24px;'>现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸ng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销(xiāo)售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策(cè)引(yǐn)导及市场预(yù)期(qī)向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出(chū)栏(lán)计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给(gěi)相对(duì)充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未(wèi)过(guò)度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大(dà)幅(fú)上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于(yú)短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货(huò)油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气温(wēn)升高及(jí)棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有所好转，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力(lì)的情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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