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　　在股市高点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即(jí)将开(kāi)放的(de)产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权(quán)益定开基金的(de)整体破净(jìng)率与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的布(bù)局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益(yì)一年定期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同(tóng)》约定履行基金财产清算程(chéng)序(xù)，无须召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人(rén)数量(liàng)不满200人或者(zhě)基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监(jiān)管报告(gào)和(hé)信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基金合同，无需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)4月成立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对基(jī)金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可能会(huì)有(yǒu)所(suǒ)降低。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距(iphone12换电池多少钱jù)离开放日越(yuè)远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构(gòu)负责(zé)人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多(duō)成(chéng)立(lì)于(yú)2020年(nián)下(xià)半年(nián)，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三(sān)月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的定期(qī)开放式基(jī)金来看，多数成(chéng)立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成(chéng)立可(kě)能是(shì)部分(fēn)基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高点入(rù)市就(jiù)容易(yì)出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对(duì)基金公司而(ér)言(yán)，在市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此举(jǔ)既可(kě)以(yǐ)保护投(tóu)资(zī)者利(lì)益(yì)，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往(wǎng)往(wǎng)伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金(jīn)收益率差(chà)距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆(bào)款基(jī)金，较大规模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性(xìng)限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的(de)风险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范(fàn)围内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和(hé)多元化(huà)的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶段性投(tóu)资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权(quán)益(yì)类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金(jīn)的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程(chéng)度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信心。如(rú)果破净(jìng)率(lǜ)持(chí)续(xù)上升的话，投资者对于(yú)后续新发基金的(de)购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定(dìng)开基金也受(shòu)市场波(bō)动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要(yào)iphone12换电池多少钱避(bì)免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称(chēng)。

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