个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推(tuī)行(xíng)半(bàn)年(nián)之际，中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入(rù)多家券商，了(le)解(jiě)个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多(duō)证券(quàn)公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数(shù)量(liàng)增加至143只，券(quàn)商数量扩容(róng)至(zhì)18家，平(píng)安证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代销方之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推(tuī)广中(zhōng)持续发力(lì)，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)也成为大型(xíng)券(quàn)商们(men)财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手(shǒu)。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要(yào)有(yǒu)四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基(jī)金。据人社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明显限制，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌(pái)照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现个人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负(fù)责人向中国基金报(bào)记者介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基(jī)金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度看，大(dà)部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产(chǎn)品的特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机构需(xū)要深(shēn)入、充分(fēn)、严谨(jǐn)地研(yán)究每(měi)类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可(kě)行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人(rén)投资(zī)者(zhě)来说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道(dào)的多重福利(lì)动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在(zài)账户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如(rú)何(hé)投资也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买多(duō)少，在(zài)哪买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司的投(tóu)顾力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的(de)养老产品，做好养(yǎng)老规(guī)划(huà)和资产配(pèi)置，做到客(kè)户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信(xìn)建(jiàn)投采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金特(tè)点，细(xì)化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水平(píng)、投研能力、业(yè)绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上(shàng)，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场占(zhàn)有率超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)规模相对(duì)有限，仍(réng)处于(yú)积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人(rén)养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客(kè)户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务(wù)和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金(硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资(zī)产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进(jìn)来”并全方(fāng)位服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券(quàn)基于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客(kè)群的深入研究，将开(kāi)发大中型企业作为个(gè)人养(yǎng)老金客(kè)户(hù)拓展的(de)重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员(yuán)公司开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供个人养老金上(shàng)门服务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提高服务(wù)效率，节(jié)约客户(hù)时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，相关(guān)产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的核(hé)心方向(xiàng)之一。通过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在业务(wù)内涵(hán)上(shàng)正不断挖潜。

　　多名券商业内人士(shì)表示(shì)，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据国(guó)家(jiā)政策选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步(bù)认(rèn)知的客户(hù)进行第一阶段的重点服务(wù)，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户(hù)画像的(de)覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别是大(dà)中型城市具(jù)有一(yī)定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势(shì)，具备一(yī)定投资意识(shí)和财务认知；这类(lèi)人群(qún)对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结(jié)合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)加强顾问服务(wù)，帮助客户(hù)有效(xiào)应对(duì)投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投(tóu)资，提升(shēng)客户(hù)养老投资的(de)获得感、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人(rén)表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监(jiān)管部门(mén)要求(qiú)的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务(wù)；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金(jīn)融服(fú)务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱(zhù)的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲座(zuò)、在硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子线研讨会(huì)和投资教育(yù)活(huó)动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策(cè)略和(hé)长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面(miàn)，建立内(nèi)容丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础(chǔ)功(gōng)能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金(jīn)融科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过(guò)数(shù)据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力(lì)、资产状况(kuàng)和目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实(shí)时(shí)投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技(jì)”，在大数据智能(néng)客(kè)户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一(yī)的养老配置服(fú)务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满(mǎn)足(zú)真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标(biāo)基(jī)金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来(lái)回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来(lái)回(huí)报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望(wàng)能实现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违背(bèi)客(kè)户通过投资(zī)达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产增值；但(dàn)同时(shí)，每个(gè)类别(bié)很难做到在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退(tuì)休时(shí)点较近的投(tóu)资者比较(jiào)合适，性(xìng)价(jià)比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养(yǎng)老(lǎo)类资(zī)金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个(gè)目的，前(qián)提(tí)是有一(yī)套(tào)完整、自洽(qià)、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配(pèi)的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地(dì)对同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给(gěi)合适的客户群(qún)体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金(jīn)分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的客户可选择目标日期(qī)型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产仓位降(jiàng)低(dī)产品波动(dòng)，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有(yǒu)不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退休后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前(qián)的生(shēng)活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值(zhí)功(gōng)能也(yě)是一(yī)个(gè)重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性，可以(yǐ)达到几十年，能够承受一定(dìng)的(de)短期(qī)波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好(hǎo)地(dì)满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发(fā)展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客(kè)户(hù)众多(duō)的(de)银(yín)行等机(jī)构相比(bǐ)，券(quàn)商如何突破(pò)自身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立(lì)销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金(jīn)服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而(ér)非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来(lái)还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设(shè)，能(néng)在服务(wù)时效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明(míng)确养老规(guī)划业务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金相关(guān)业(yè)务负责(zé)人提出(chū)，当(dāng)前的(de)政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在(zài)券(quàn)商端参与(yǔ)个人养老(lǎo)金投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系列前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种类较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投资者提(tí)供更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进一步简化投资(zī)者的办(bàn)理流程，提升客户体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品(pǐn)种的引入和研发上的(de)政策(cè)支持(chí)，丰富客(kè)户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人(rén)所得税退(tuì)税的开始，不(bù)少人发现自(zì)己的退税(shuì)比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发现，是因为去(qù)年底开通了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大(dà)刺激了不(bù)少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短(duǎn)的一个(gè)月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走访的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低于预期，是(shì)大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构(gòu)出(chū)台(tái)了不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难以充分满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的(de)应急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办(bàn)的(de)2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参(cān)保人数(shù)比例低、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账(zhàng)户人数(shù)比例(lì)低(dī)；产(chǎn)品供(gōng)应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品(pǐn)的供给(gěi)。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着(zhe)个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮(fú)动(dòng)”的收益模式(shì)，提(tí)供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养老保险产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品设计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)看(kàn)来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退(tuì)休(xiū)人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为退休人群规(guī)划遗(yí)产、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必(bì)须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融(róng)产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠(huì)百姓，运用好专业的金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的养老产品取决于(yú)发行人（或管理人(rén)）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能(néng)力。“证券(quàn)公(gōng)司作(zuò)为(wèi)财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设计出在养老功能(néng)方(fāng)面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到(dào)具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务负责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)能面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工(gōng)具(jù)来解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产品中心副(fù)总经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的(de)流动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力争为居民提供(gōng)持(chí)续(xù)卓越(yuè)的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型(xíng)年金、增额(é)终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆(fù)盖养老收益(yì)性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养老资产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比例(lì)等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市债(zhài)市数据，展(zhǎn)示客(kè)户(hù)委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服(fú)务背后的企业(yè)员工和机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分(fēn)省市提供职业(yè)年金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结(jié)合机(jī)构条线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业(yè)年金(jīn)组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部(bù)署的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系均是公(gōng)司积极响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出(chū)的(de)新服(fú)务，体现了在(zài)第(dì)二、三支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立了个(gè)人(rén)养老金(jīn)及个(gè)人养老金融(róng)服(fú)务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百(bǎi)姓(xìng)提供(gōng)更加有温度、有态(tài)度的个(gè)人养(yǎng)老金融(róng)服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要(yào)因为不知道如(rú)何(hé)选择产品或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我(wǒ)们就(jiù)会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民众接受度(dù)和(hé)业务进展情况如何？从业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营(yíng)业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据(jù)可知，个人(rén)养老金(jīn)制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多(duō)是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的热(rè)情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还(hái)有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两位不(bù)同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作(zuò)的“80后”告诉(sù)记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄(xù)，有了(le)个人养老金制度后(hòu)，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱(qián)即使存(cún)长期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可(kě)以(yǐ)享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也向记者坦言，他(tā)们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业(yè)务(wù)的过(guò)程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进(jìn)展的同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的开展中(zhōng)感受到(dào)，一(yī)些客户开了户但没(méi)存(cún)储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会(huì)很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产品并非专门(mén)设计且收益优势不明显，目前个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老金业(yè)务(wù)过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老(lǎo)金只支(zhī)持代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的(de)产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以(yǐ)达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远(yuǎn)的(de)群体来说，养(yǎng)老需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但(dàn)眼下(xià)的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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