尽(jǐn)管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预计(jì)5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算，本(běn)轮(lún)TMT高(gāo)点出现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机(jī)、通信(xìn)、传媒(méi)和电(diàn)子自年(nián)初以(yǐ)来(lái)的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考(kǎo)历史的调整时(shí)间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语以往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间来(lái)看，每年(nián)四(sì)月(yuè)份到九、十(shí)月份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较(jiào)早，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间，估计(jì)在5月基本(běn)见底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调(diào)整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期(qī)维度业绩(jì)可(kě)能(néng)超预(yù)期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今(jīn)年业(yè)绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步加大、资本开支(zhī)增加、订(dìng)单增加和(hé)产品销(xiāo)量业(yè)绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻(gōng)势还(hái)会创新高。考虑(lǜ)今年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张(zhāng)夏认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到(dào)来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注(zhù)短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预(yù)期(qī)的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位(wèi)于(yú)AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升了(le)AI服务器(qì)中(zhōng)存(cún)储芯片、光(guāng)模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板等(děng)电子产(chǎn)品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海(hǎi)证券同样(yàng)在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本(běn)面(miàn)的确认(rèn)，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速(sù)度(dù)加(jiā)快(kuài)。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光通(tōng)信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中(zhōng)际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务(wù)器(qì)的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开新成长(zhǎng)空间。此外，东(dōng)海(hǎi)证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务器产(chǎn)业链。张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期(qī)强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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