周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市(shì)大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结(jié)构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基(jī91是质数吗，95是质数吗)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短(duǎn)期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获(huò)取整(zhěng)个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可(kě)能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低(dī)配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值(zhí)修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤其是(shì)基本(běn)面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF净(jìng)流(91是质数吗，95是质数吗liú)出

　　估(gū)值水平(píng)仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出(chū)榜单(dān)看，今年91是质数吗，95是质数吗涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数(shù)中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象，华夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险板块(kuài)一季报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行(xíng)总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需(xū)求增(zēng)长。受上年(nián)同期低(dī)基(jī)数(shù)等(děng)因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)今年二(èr)季度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望(wàng)回升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有望出台。

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