北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中，两位(wèi)奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分(fēn)股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的所有权(quán)提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在(zài)财(cái)务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好(hǎo)，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我们希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的(de)历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜(xǐ)诗(shī)糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次(cì)我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影(yǐng)片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了(le)微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一(yī)定会(huì)成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权(quán)重都在(zài)增加(jiā)。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看(kàn)明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来(lái)趋势会(huì)如何发展，但我们知道(dào)什么(me)是正确(què)的(de)价(jià)格，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者(zhě)行为方面做一(yī)定(dìng)的预测(cè)，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部(bù)手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片(piàn)产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少在我(wǒ)看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯(sī)克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否(fǒu)认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华。所以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们(men)的不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例(lì)如(rú)福特(tè)汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各(gè)地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此(cǐ)，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获(huò)成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚(yà)迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多(duō)事情是不能掌控的(de)。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取(qǔ)超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在(zài)相对降低(dī)，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年(nián)到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及(jí)能源等领域都有新的改变，新(xīn)的(de)事物(wù)永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多的(de)投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观(guān)点请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们(men)现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够(gòu)在全(quán)国的每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规(guī)划，我们(men)希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银(yín)行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我们做了一件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到(dào)担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争(zhēng)债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样的新发(fā)明，但(dàn)它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造问题的人。如(rú)果(guǒ)他们承担了不该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们未来的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化(huà)与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到(dào)任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能(néng)比我们更清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要印(yìn)多少数额(é)的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可(kě)能(néng)会完全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服预测(cè)，但我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家技(jì)术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他(tā)同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的商(shāng)业(yè)地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活(huó)跃(yuè)，因(yīn)此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常(cháng)严重(zhòng)的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和(hé)供(gōng)应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不过(guò)还面临(lín)劳(láo)工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想(xiǎng)成为一个没有感情的(de)人(rén)，但肯定(dìng)想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东(dōng)权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的(de)企(qǐ)业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我(wǒ)们(men)一样(yàng)达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司(sī)面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事(shì)业。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但我们(men)确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在(zài)1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店(diàn)业务时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说(shuō)，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们接替我们(men)做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够做的更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参(cān)观五大(dà)商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了(le)把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们(men)确实(shí)希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们(men)是一些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的(de)投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公(gōng)司的(de)文化和历(lì)史。我们对五大(dà)商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出(chū)了一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会(huì)带来幸福感，拥有(yǒu)无限的(de)资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至(zhì)今(jīn)日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人(rén)的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认(rèn)为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍然(rán)可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同(tóng)的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回(huí)购计划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票(piào)回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的(de)是：你要(yào)践行这(zhè)样的价值(zhí)观，并和(hé)他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架(jià)simple是什么牌子，simple是什么牌子衣服他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境(jìng)，没有什么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投(tóu)资上对他(tā)产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的(de)。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在(zài)差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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