金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银(yín)行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要(yào)求的境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融组织、主权(quán)财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议或(huò)其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协(xié)议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供(gōng)境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可(kě)的(de)境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报(bào)价(jià)商(shāng)名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资(zī)者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的境(jìng)内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构(gòu)为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需(xū)要申请获得(dé)场外结算(suàn)公(gōng)司清算(suàn)会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的交易及(jí)时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结(jié)算公司或其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参(cān)与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内参(cān)与(几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了yǔ)者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置方(fāng)式(shì)进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场(chǎng)外结算公司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本(běn)存(cún)款账户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公司将针对双方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资(zī)源池(chí)独立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自清算参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用(yòng)于任(rèn)何会员机构(gòu)的违(wéi)约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金(jīn)存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的(de)资(zī)金存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内开(kāi)立(lì)的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)和资(zī)源池业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清算的(de)交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额(é)每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业(yè)务(wù)的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)调整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管理有(yǒu)关(guān)事项的(de)通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人民币购售几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了业务管理(lǐ)有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币购售业(yè)务境(jìng)外参(cān)加(jiā)行和境外(wài)清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的(de)公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的(de)境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或不再(zài)继续参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确(què)保所兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资(zī)金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)交易报(bào)告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境(jìng)外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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