金融界(jiè)4月27日消(xiāo)息  顶着“港(gǎng)股白酒第一(yī)股(gǔ)”光环的(de)珍酒李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬(gà)的是开盘(pán)直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势(shì)尽显，最终收盘下跌17.93%，报(bào)8.88港元/股，上市第一(yī)天市值就缩水超过60亿(yì)港元(yuán)，惨遭开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上(shàng)交(jiāo)所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时间(jiān)第(dì)一只实现(xiàn)资本上市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等(děng)均(jūn)止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次(cì)在港交所IPO，发售价为每股10.82港(gǎng)元，筹(chóu)资(zī)资金约50亿港元(yuán)，公开(kāi)发(fā)售获超(chāo)购1.94倍(bèi)，一手中(zhōng)签率100%。值得(dé)注意(yì)的是，不(bù)知道是(shì)出于何种考虑，此次(cì)珍酒李(lǐ)渡并没有引入基石(shí)投资者(zhě)。

　　此次IPO之(zhī)前，珍酒李渡共计引入两轮投(tóu)资者，分别是(shì)有着“华尔街之狼(láng)”之称的私募股(gǔ)权巨头(tóu)KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两次成本分(fēn)别为(wèi)1.76美(měi)元和1.78美元，即(jí)13.82港元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于珍酒李渡今(jīn)日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时(shí)间(jiān)狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是一家(jiā)致力(lì)提供以酱香(xiāng)型为主的次高端白(bái)酒(jiǔ)产品(pǐn)的中国白(bái)酒(jiǔ)公司。珍酒李(lǐ)渡集团旗下包括珍酒(jiǔ)、李(lǐ)渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓(nóng)香型、兼(jiān)香型(xíng)三大白酒品类(lèi)。

　　招股书显示(shì)，按2021年(nián)收入计算，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是中(zhōng)国第四大民(mín)营白酒公(gōng)司，以及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行(xíng)业中提供三种香型白酒(jiǔ)的(de)第三大公司。2020年到2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净利(lì)润(rùn)为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍酒李渡(dù)的增速在(zài)下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年(nián)的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于(yú)下(xià)风，“股(gǔ)王”贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台2022年的毛(máo)利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘(yuán)、口子窖等(děng)企(qǐ)业毛(máo)利率也(yě)超过了70%。

俄罗斯是资本主义还是社会主义ign="center">

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支(zhī)出。财报显示(shì)，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李渡销(xiāo)售(shòu)及经(jīng)销开支(zhī)分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分别占公司总收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告(gào)开支分别为2.42亿、6.69亿以(yǐ)及6.66亿，三年时(shí)间(jiān)，广(guǎng)告费(fèi)就砸(zá)了(le)15.77亿元。

　　与此同时，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的存货正(zhèng)在逐(zhú)步增加。报告(gào)期内，公司存货分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转天数分别(bié)为517天、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股书解释称大部(bù)分存货(huò)为基(jī)酒(jiǔ)，但仍然有(yǒu)不少针对其产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向东曾(céng)操盘金六(liù)福 身价230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率和“豪横”的(de)广告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向(xiàng)东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出(chū)生(shēng)在湖南醴陵的一个普通农村(cūn)家庭，1992年，在湖南省(shěng)外(wài)贸(mào)学(xué)校毕业的吴向东，进入(rù)其姐夫傅军(jūn)旗下新华联集团工作。此后四年(nián)，他升至新(xīn)华联集团董(dǒng)事、董事局副(fù)主席。也(yě)是在此，吴向东正式开启了(le)他的白酒事(shì)业(yè)。

　　在傅军的俄罗斯是资本主义还是社会主义帮助下(xià)，吴(wú)向东在(zài)1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川酒王的代理权(quán)，仅一年就将川(chuān)酒王销(xiāo)量做到(dào)湖(hú)南第(dì)一。川(chuān)酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒(mào)产品涌现。同时(shí)，白酒(jiǔ)市场竞(jìng)争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向东想自创(chuàng)白(bái)酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东与五粮液签订了OEM代工协(xié)议(yì)，这是他在白酒业首创了一种新(xīn)模式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后，金六福(fú)在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲进世界杯，媒体(tǐ)将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉为神奇教练和好运福星。深(shēn)谙营销的吴向东(dōng)找来米卢担任金六福形象代言人。米卢(lú)穿着(zhe)唐装(zhuāng)，面带微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时(shí)间(jiān)，金六福的广告投放量都是全(quán)国(guó)第一。

　　在吴(wú)向东的(de)广告(gào)轰(hōng)炸(zhà)下，金六福迅速成为国民白酒(jiǔ)，高(gāo)峰期(qī)一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴(wú)向东的(de)操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖(hú)南(nán)知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和(hé)开口笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际控制的金东集团(tuán)旗下共有华致酒行(xíng)、华泽酒(jiǔ)业集团（下辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产(chǎn)业板(bǎn)块。涉足金融(róng)、文化(huà)旅(lǚ)游、新能源、互联网、酒业等多个产业。

　　靠卖白(bái)酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖(hú)南省株洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒(jiǔ)还是会更好生意吗？

　　在(zài)前不久的第108届全国糖酒(jiǔ)商品交易(yì)会(huì)上，阵阵寒意从会(huì)上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会(huì)的相关论坛上，在酒水行业(yè)颇为知名(míng)的盛初咨询(xún)董事长王朝成放出(chū)“重(zhòng)磅观点”：酒业整体(tǐ)将长(zhǎng)期进入销量负增长、收入低(dī)增长或0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分(fēn)水岭(lǐng)，从场景-量价-集中(zhōng)度看趋势，真(zhēn)正的高端消费在疫情场(chǎng)景(jǐng)中并(bìng)没有太受(shòu)影(yǐng)响，次高端库(kù)存仍未消化(huà)，区域酒借(jiè)助(zhù)消费(fèi)恢复较快(kuài)。高端(duān)的恢复(fù)没有看到(dào)更强的动力，仍(réng)然在低位徘(pái)徊，一二季度(dù)上市公司业绩会出现增速放缓和进(jìn)一(yī)步(bù)分化。

　　第(dì)二，从白酒供需-库存(cún)周期(qī)看(kàn)趋势，现在存在三(sān)个(gè)矛盾：一(yī)是产区和供(gōng)需的矛盾，大(dà)产区都(dōu)在(zài)扩产能(néng)，但(dàn)销量在下降；二是名(míng)酒企业都在向(xiàng)下扩展产(chǎn)品线，和地(dì)方酒厂会产生矛盾；三是名酒(jiǔ)企业(yè)渠(qú)道重心下移，和地(dì)方酒(jiǔ)企的(de)渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业(yè)600万吨消失的主要是(shì)100块(kuài)钱以下的价(jià)位(wèi)带，其原因在于城市化，大部分劳(láo)动人口从农(nóng)村转移到(dào)城市后，消费习惯变了，导致未(wèi)来升级空间基数变小；超高端(duān)从5万(wàn)吨上(shàng)涨到(dào)10万吨，次(cì)高端（售(shòu)价在300-800元(yuán)）的量至少涨了两倍。

　　他(tā)给出了一组各价(jià)格带白酒节(jié)前和(hé)节后的终端进货量(liàng)数据。其中(zhōng)：2000元(yuán)以上相关产品下降(jiàng)19%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节(jié)后下降(jiàng)20%；300~600元次高(gāo)端价(jià)格节前下降(jiàng)23%，节(jié)后上涨(zhǎng)9%；100~300元中(zhōng)高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增(zēng)长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一(yī)股”珍酒李渡未来走(zǒu)向何方让我们拭目以待。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 俄罗斯是资本主义还是社会主义