银行业危(wēi)机再现？

　　昨夜(yè)美股开(kāi)盘不久，第一(yī)共和(hé)银(yín)行盘中(zhōng)跌幅一度扩大至(zhì)超过40％，经历至少五次停牌，股价(jià)再刷新历史新低，市(shì)值一度跌(diē)破10亿美元(yuán)。

　　据英国《金融(róng)时报》报(bào)道，知情人士说，几个(gè)星期以来，第一共和银行已在(z唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗ài)为其部分业务寻(xún)找买家，但潜在的收(shōu)购方(fāng)担心承担过多风险(xiǎn)。目前可能的(de)解决方案是(shì)，向(xiàng)近期曾为(wèi)第一共和银行(xíng)注资300亿美(měi)元的大型银行(xíng)寻求帮助，或者由美国联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司(sī)接管该银(yín)行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消(xiāo)息(xī)人士(shì)报(bào)道，白宫或(huò)美国财(cái)政部(bù)无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场(chǎng)新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家(jiā)银行能否在未(wèi)来的日子继续经营下(xià)去，也不知道联(lián)邦存款保险公司是否(fǒu)会对此家银行发表“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方(fāng)案（可能(néng)是联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司(sī)的(de)接管）目(mù)前正(zhèng)变得(dé)越(yuè)来越(yuè)有(yǒu)可能，因为第一共(gòng)和银(yín)行找(zhǎo)到买(mǎi)家的(de)机会‘几乎(hū)为(wèi)零’。”

　　商品方(fāng)面，今天凌晨，美、布两油(yóu)日内(nèi)跌幅快速扩大至3％。

　　有市场(chǎng)评论(lùn)称，尽管此前API报告(gào)显示美国(guó)上周原(yuán)油库存降幅大于预(yù)期，由于(yú)市场消化了疲弱的美国经济数(shù)据，对美国经济衰退的(de)担忧增加(jiā)，油价周三(sān)延续(xù)前一(yī)交(jiāo)易日的跌势，目(mù)前(qián)已经抹去了自欧(ōu)佩克+4月初宣布进(jìn)一(yī)步(bù)减(jiǎn)产以来的(de)全部涨(zhǎng)幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共和(hé)银行收跌(diē)近30％再(zài)创历史新低，最新报道称，美国联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)FDIC威胁下调该(gāi)行评级(jí)，将(jiāng)限制(zhì)第一(yī)共和银行从美联储取得融资的渠道。

　　原(yuán)油方面(miàn)，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布(bù)伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求(qiú)低迷(mí)而减(jiǎn)产带来的价格(gé)涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息路径“扑(pū)朔迷离(lí)”

　　宏观(guān)层面风(fēng)险(xiǎn)不断，让美联储(chǔ)5月的加息路(lù)径变得“扑朔迷离”。一边(biān)是仍(réng)然(rán)高企的(de)通胀(zhàng)，一边是银行系统危机以及由此扩(kuò)大的(de)经济衰(shuāi)退阴(yīn)霾，美(měi)联储会如何选择，无疑是市场(chǎng)最引人瞩目的(de)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　在(zài)广州金控期(qī)货(huò)研究所副总(zǒng)经理程小勇看来，对于美联(lián)储货币政(zhèng)策，大概率还(hái)是维持(chí)加息的大方向，只不过加息力度会维持25个基点，不会像去年那样(yàng)以50个基(jī)点的大力度(dù)加息(xī)。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国(guó)通胀具有很强的粘性，当(dāng)前核(hé)心通胀增速依(yī)旧处于历史高位，3月高达5.6％，较(jiào)此轮高(gāo)点仅(jǐn)仅回落了1个百分(fēn)点，‘通胀中(zhōng)的通唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗胀(zhàng)’3月住(zhù)房租金(jīn)价(jià)格指数增速高达(dá)8.3％。其(qí)次，尽管高利率和美国银行(xíng)业危机(jī)引发了经济减速，但是据(jù)我(wǒ)们测算当前(qián)美(měi)国私人部门资产负(fù)债(zhài)表受冲击的(de)影响(xiǎng)大约(yuē)将在三(sān)、四季度出现(xiàn)，短期经济减速(sù)不至于引(yǐn)发美联(lián)储货币政策转向。从(cóng)历史(shǐ)上美联储加息(xī)的(de)经验来看，高通胀下的美联储加(jiā)息(xī)并不会因经济(jì)减速而转向。此(cǐ)外，美国地区银行担(dān)忧引发银行股大跌(diē)，但由于当前美国商业银行危机主要(yào)是(shì)资(zī)产负责错配，并非如2007年次贷危(wēi)机时那样的产品层层嵌套和加杠杆导致危机爆发时(shí)过渡(dù)去杠杆，金融市场系统性风险暂难发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研(yán)究院首(shǒu)席(xí)宏(hóng)观(guān)分析师赵(zhào)旭初同样认为，由美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)“爆雷”引发系(xì)统性风险的可能(néng)性是较(jiào)小(xiǎo)的(de)，基于此(cǐ)，美(měi)联储也(yě)不会轻易改(gǎi)变“显著(zhù)控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷银(yín)行的事(shì)件来(lái)看，政策部门应对(duì)危(wēi)机的(de)速度和(hé)积极性非常高，在这种形(xíng)式下(xià)，去押注系统性风险(xiǎn)发生(shēng)概率比较低(dī)的。对于通胀率，当(dāng)前市场主流(liú)的预测对5月(yuè)CPI是4％，即便到了市场(chǎng)认为有一定降息概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是出(chū)现了几乎失控的风(fēng)险，如金(jīn)融机构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在(zài)这个通胀水平预测下，美联储(chǔ)是不会在7月(yuè)份就去做(zuò)降息操作的。”他(tā)说(shuō)。

　　据外(wài)媒(méi)报道(dào)，对(duì)于美国通胀(zhàng)将从几十(shí)年(nián)来的最高水(shuǐ)平进一步回落多(duō)少这一(yī)争论，全球知名(míng)机构的基金(jīn)经理们也开始产生分歧。其中，一方是安联环球投(tóu)资和西部(bù)信托等公(gōng)司认为，美(měi)联(lián)储和其他央行将(jiāng)在加息(xī)方面取(qǔ)得胜利(lì)，即使这意味(wèi)着(zhe)继续加(jiā)息(xī)、控制通胀到2％的目标可能会让经(jīng)济陷入衰退。而另一方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘(zhān)性(xìng)极强的通胀，美联储和其他央(yāng)行的政策制定者是否真的愿意(yì)冒让数百万人失(shī)业的风险，换句话说，央行们最终可能不(bù)得不做出妥(tuǒ)协，容忍高于目(mù)标的通胀。

　　相关数据显示，4月美(měi)国(guó)消费者信心指数降至(zhì)了101.3，为(wèi)去年7月以(yǐ)来最低(dī)水平。对此，程小勇表示，从美国居民消费来看，高(gāo)利(lì)率和银行业信贷收紧(jǐn)导致消费者信心指数(shù)下降(jiàng)，消费支出增速放缓(huǎn)是确定性事件，说(shuō)明未来美国经济继续(xù)减速也是大概(gài)率事件。然而(ér)，由(yóu)于美国居民消费(fèi)支出增速虽然在下滑，但在2月还是维(wéi)持正增长，使(shǐ)得市场避险情绪短期虽有升温，但不至于(yú)出发(fā)市场系统性泡沫(mò)，通过贵(guì)金(jīn)属温和(hé)反弹也可以验证这(zhè)一点。不(bù)过，随着美国居民利息支出(chū)占可支配收入的比(bǐ)例越(yuè)来越高，未来并不排除由(yóu)于经济严重减速加(jiā)快(kuài)导(dǎo)致大规模恐慌再(zài)现的情况出(chū)现(xiàn)。

　　“消费(fèi)者信心的下降和最近的美国(guó)居民部门信用卡违约(yuē)率上升是相匹配的，在高通胀高利率经济下行的环(huán)境下(xià)，居民部(bù)门的资产(chǎn)负债表和收入(rù)状况边际上会有恶化也(yě)是情理之(zhī)中；但美国居(jū)民部(bù)门已经经过了十(shí)年的去杠杆，本身资产(chǎn)负债处(chù)于(yú)一个相对健康的状况，这也是为何即(jí)便(biàn)消费信心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居民部门的消费贷款仍然在继续扩(kuò)张，这显示着(zhe)美国居民(mín)部门的需求(qiú)仍(réng)然十分有韧(rèn)性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初看来(lái)，当(dāng)前市(shì)场(chǎng)避险情绪的催化有两(liǎng)方面的背景，一是按照历史经验看(kàn)，海(hǎi)外加息结束到降(jiàng)息之间就是(shì)一个容(róng)易出风(fēng)险的时间(jiān)段；二(èr)是能够激发风险偏好(hǎo)的中国(guó)这边的复苏(sū)环比高点(diǎn)已经看到，同(tóng)比高点接(jiē)近看(kàn)到(dào)，在中国没有更(gèng)多刺激(jī)政策的情况下，市(shì)场对全球(qiú)经(jīng)济(jì)的(de)预期想(xiǎng)要(yào)进一步(bù)边际(jì)改善是比较困难的。

　　“在这样的(de)背景下，近日A股的(de)主线题(tí)材下跌与(yǔ)海外银行业危(wēi)机共振成为了(le)一个激(jī)发(fā)避险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认为(wèi)，今年大的宏观(guān)周期和前(qián)几(jǐ)年有所不同，国内和海外出现明显(xiǎn)的周期(qī)背离，且海外的(de)政策部(bù)门应对危机的速(sù)度又很(hěn)快，所(suǒ)以不至于(yú)出现单边的持续性(xìng)共(gòng)振(zhèn)，这就导致各类风险(xiǎn)资(zī)产难以出现大(dà)幅度的流畅单边行情，比(bǐ)较(jiào)合(hé)适的操作思路(lù)应该(gāi)是“在下跌时不过分恐慌(huāng)、在上(shàng)涨时也(yě)不过分(fēn)乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金(jīn)属全线(xiàn)下行(xíng)

　　在宏观环境偏弱(ruò)的影响下，昨(zuó)日(rì)的有(yǒu)色金属板块全面下行(xíng)。沪铜主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2306大(dà)幅下(xià)挫1.09％，沪(hù)铝主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约(yuē)2306走(zǒu)低0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研究(jiū)所(suǒ)有色(sè)金属(shǔ)研究总监展大(dà)鹏表示，整体来看，有色(sè)金属的全面下行有两个利空(kōng)背景和一(yī)个触发因素，一是临(lín)近美联储5月份议息会(huì)议(yì)，加息25个(gè)基点的概(gài)率(lǜ)升至高位，市场表现出(chū)谨慎情(qíng)绪；二是面临国内五一假期，资金提(tí)前流(liú)出规避(bì)不确定(dìng)性(xìng)风险；三是前一晚(wǎn)欧美银(yín)行季报再爆利空，引发市(shì)场对银行(xíng)业危机蔓(màn)延的(de)担忧，避险情绪(xù)骤(zhòu)然升温，美(měi)股大(dà)幅下挫，美(měi)元指数快速回(huí)升，成为有色板块全面下行的直(zhí)接触发(fā)因素。

　　“可以(yǐ)看出，当前宏观情绪对市场的扰动较大(dà)。市(shì)场一直在衰(shuāi)退论和(hé)加息(xī)预期之间摇摆不定(dìng)。一(yī)方面对银行业和全球(qiú)经济前景感到担忧(yōu)，担心陷(xiàn)入衰退(tuì)，衰(shuāi)退论升(shēng)温又会使得(dé)加息(xī)预期(qī)降低。加息(xī)预期(qī)降低(dī)后又不(bù)得不面对(duì)高企的通胀数据(jù)，美联储喊话加(jiā)息不应(yīng)停(tíng)止，市场又(yòu)继续预测(cè)衰退(tuì)，周而复(fù)始(shǐ)。”国海良时期货(huò)有色金属分(fēn)析师何(hé)燕(yàn)艳(yàn)表示，此外，国内面临(lín)五一假期，之前看多(duō)需求修复(fù)的(de)情绪慢慢(màn)平复，也使得价格下跌。

　　具体品种来看，何燕艳表示，以铜和铝为代表(biǎo)的大部分品(pǐn)种还(hái)在区间(jiān)运行，除(chú)了锌(xīn)的(de)空头势头较为明显，而镍和锡则是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度是有色金属的传统旺季，4月的(de)开局延续了(le)需(xū)求的强预期，有色一度出现触底反(fǎn)弹和冲(chōng)高(gāo)预(yù)期，但随着(zhe)4月旺季过半，市(shì)场却(què)出现(xiàn)不一样(yàng)的(de)声音。一是精炼铜(tóng)及再(zài)生铜制杆(gān)、铝(lǚ)材(cái)加工和镀锌板等行业样本企业开工率却出(chū)现接连下降，社(shè)会库(kù)存虽然持(chí)续去化，但(dàn)速度较3月份明显放缓；二是部分下游加(jiā)工企业订单难以为继，且(qiě)产成品库存较往年出现小幅累积，这也就意味着之(zhī)前的“强(qiáng)预期”出现“弱(ruò)兑(duì)现(xiàn)”的(de)情(qíng)况，或者说3月(yuè)份的高(gāo)开工透支了部分旺(wàng)季(jì)的需(xū)求。

　　“对(duì)铜价来说(shuō)，海外‘衰退+加息’的(de)宏观环境并(bìng)不支持价格高走，同时国内劳动节假(jiǎ)期(qī)即将到来(lái)，资金从有色市(shì)场流出规避不确(què)定性(xìng)风险(xiǎn)，价格出现回调并不意外，昨(zuó)日有(yǒu)色价格快速回(huí)落也是近(jìn)段时间(jiān)对利(lì)空因素的(de)集中体现，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏表(biǎo)示，不过，5月中上(shàng)旬延续(xù)旺季下，需求不(bù)会(huì)大(dà)幅走(zǒu)弱，因此若价(jià)格在(zài)节(jié)前持续表现偏(piān)弱，下(xià)游企业(yè)可(kě)适当补库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍说，从(cóng)具体(tǐ)的行业数据来看，下游需求无疑是在慢慢复苏(sū)的。如房(fáng)屋(wū)竣工面积(jī)19422万平方米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是(shì)反应在下游开工(gōng)率上(shàng)最近几周出现了高位停(tíng)滞，没(méi)有进(jìn)一步(bù)的增长，可能和旺季(jì)慢慢(màn)过去也有关系。此外，4月的(de)总体预测值普遍也没(méi)有(yǒu)高于3月，虽然(rán)下(xià)降数值也不大，但(dàn)也没能(néng)有(yǒu)力提振需求。不过，何(hé)燕(yàn)艳表(biǎo)示，价(jià)格一(yī)旦大跌到目前的状态，现货上面买盘又会出现，错综复杂之下(xià)走势也表现的偏(piān)振荡(dàng)。

　　“当前，宏观(guān)面(miàn)上的市场(chǎng)预期过于一(yī)致，主流观点认为加息已近尾声，最(zuì)坏的时候(hòu)已经过去，但今年可(kě)能不会降息。我们要警惕这种市(shì)场过于一(yī)致的情(qíng)况。因(yīn)为美通胀高位持续，美(měi)联储的结(jié)果导向很可(kě)能使(shǐ)得(dé)加息(xī)时间或者(zhě)幅度超预期，这(zhè)样市场(chǎng)就(jiù)会有(yǒu)超预期的下跌。最主要的(de)是(shì)，有色板块多数品种供应增加总(zǒng)体比较确(què)定(dìng)的，需(xū)求跟不上供应(yīng)的(de)增(zēng)速，整个周期是向下而(ér)不是向上。因此，我对(duì)整个板块(kuài)还是持中(zhōng)线偏空思路，投资者(zhě)可以用振荡的策略去操(cāo)作(zuò)。”何燕艳说(shuō)。

　　宏观经济是对(duì)未(wèi)来的预(yù)期，更多的是反(fǎn)映市场对未来一个(gè)季度(dù)、半(bàn)年(nián)度甚(shèn)至更长(zhǎng)时间的需(xū)求预期，展大鹏认为，其对有(yǒu)色板块的(de)短期或短(duǎn)线影响并不显著，短期可关注供(gōng)求(qiú)现状与价格(gé)趋(qū)势(shì)的关系以及可能突发的风险事件(jiàn)上。“对有色(sè)而言，投资者更多担心的是在多空分歧(qí)的位置和(hé)时间节(jié)点突发未知(zhī)的(de)风(fēng)险(xiǎn)事件，从而放大了价格短线(xiàn)的波动性，带(dài)来持仓管理(lǐ)的压力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 唐家三少娶了年轻女学生，唐家三少娶了年轻女学生是真的吗