今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正式(shì)定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发(fā)行预(yù)期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源产业等(děng)多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央企，支持(chí)央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企(qǐ)上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

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　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购(gòu)费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则(zé)是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值(zhí)促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归(guī)合(hé)理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司(sī)肯定会(huì)重点发(fā)行，但目(mù)前市(shì)场上(shàng)也存在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，因(yīn)此预计(jì)此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会(huì)参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发的考核(hé)权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报(bào)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行(xíng)大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布(bù)局央(yāng)企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇添富(fù)、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各大公募巨(jù)头(tóu)都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华(huá)基金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达(dá)、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现佛系心态是什么意思代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行(xíng)，意味着，个人和机(jī)构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数(shù)、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去年(nián)11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完善(shàn)的估(gū)值体系(xì)对于资本市(shì)场(chǎng)的(de)价(jià)值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极(jí)布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进(jìn)一步(bù)的(de)研究(jiū)和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发(fā)基金罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板(bǎn)块(kuài)的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经(jīng)理(lǐ)刘重(zhòng)杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的(de)长期(qī)投(tóu)资价值，或更符合机(jī)构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数(shù)，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金分(fēn)红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体(tǐ)表现(xiàn)。

　　指数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十(shí)大成份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特(tè)色(sè)？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于主(zhǔ)流指数表现(xiàn)出(chū)更低(dī)的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好(hǎo)的(de)盈(yíng)利(lì)水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上(shàng)限为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在(zài)上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商(shāng)，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派”来(lái)担纲基金经理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企(qǐ)指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的主线(xiàn)。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多(duō)家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体系推动(dòng)下，当前(qián)国企价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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