国内“五一”假(jiǎ)期来了，但海外市场风险依旧(jiù)不容忽视(shì)。在美国多(duō)项重要经济数据出炉后(hòu)，美联储(chǔ)也将(jiāng)召开5月(yuè)议息会议(yì)，市场普遍预期将继(jì)续加息25BP。在利好利空消息交织下，节(jié)后市(shì)场(chǎng)走势将如何演绎？

　　美国第(dì)一共和银行股价已(yǐ)累计下跌90％以(yǐ)上

　　截至周(zhōu)五收盘，美国第一共和(hé)银行的股价收跌(diē)43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰斩，且(qiě)多次(cì)触发(fā)停牌，原因是达成救助协议以维持(chí)该银行运营的(de)希望在(zài)变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人士称，该(gāi)银(yín)行(xíng)很有可(kě)能会被美国联邦储蓄(xù)保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自美国(guó)第一(yī)共和(hé)银行公布其(qí)第一季度存(cún)款下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该银行股价在接下来的两天内下跌超过60％，创下历史新低。目前包(bāo)括来自美国联(lián)邦储蓄(xù)保险公(gōng)司、财政部和美联储的官员正在与其他银行(xíng)进行协调会议(yì)，为第一共和银(yín)行制(zhì)定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅谷银行倒闭，寻求大(dà)范围iphone12换电池多少钱加(jiā)强银行规管

　　在(zài)当地(dì)时间4月(yuè)28日(rì)公布(bù)的内(nèi)部审查(chá)报告中，美联(lián)储承认，对于上月硅谷银行(xíng)的倒闭案，美联储难辞(cí)其(qí)咎，倒(dào)闭既源于该(gāi)行自身(shēn)风险管理薄弱，也(yě)和美联储的(de)审查督导行动拖沓有(yǒu)关。

　　美联储认为，银(yín)行业审查员未能采取有力行动解(jiě)决硅谷银行越(yuè)来(lái)越多的问题(tí)。美(měi)联储负责金融业监管(guǎn)的副主席巴尔（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能充分认识到，随着硅(guī)谷银行的规模(mó)扩(kuò)大、复(fù)杂性(xìng)增加，该行变得有多么不(bù)堪一击。他(tā)们的确(què)发(fā)现了风险(xiǎn)，却没有采取足够的(de)措施(shī)，保证该行足够迅速(sù)地解决问题(tí)。

　　报(bào)告中(zhōng)，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒闭有四大成因，其中三点都和美联(lián)储监管不力有关。他说，美联储监管者的错误部(bù)分源(yuán)于，特朗普执(zhí)政时的(de)金融业改革(gé)普遍放松(sōng)了对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔(ěr)还(hái)提到，美联储的文化(huà)转变似乎导致联(lián)储的(de)监(jiān)管(guǎn)变得(dé)更宽松。这些变化体现在(zài)降(jiàng)低(dī)标准、增加复(fù)杂(zá)性，以及监管方(fāng)式不够自信果断(duàn)，它们阻碍了有(yǒu)效(xiào)的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行(xíng)业审查员已(yǐ)经确定了硅谷银行存在导(dǎo)致其倒闭的一大问(wèn)题——利率(lǜ)相关风险，但美联储自(zì)身的(de)流程(chéng)“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行动以前(qián)累积过(guò)多的证据。

　　美联储的数据(jù)显(xiǎn)示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开审(shěn)查报告(gào)或警告(gào)，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视(shì)了范围更(gèng)广的问题(tí)，比如该行多年来一(yī)直突破内部风险限(xiàn)制，其采用的(de)流动性(xìng)指标却显示，存(cún)款基础稳定，其利(lì)率相关风险(xiǎn)还被评为令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银(yín)行的一系列规定，包(bāo)括压(yā)力测试和(hé)流动性(xìng)要(yào)求，将重(zhòng)新评估(gū)，怎样监督和监管(guǎn)一家银(yín)行对利率流动(dòng)性风险的(de)风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银(yín)行(xíng)倒闭(bì)表明(míng)，需要(yào)对范围更广泛的银(yín)行强化适(shì)用的(de)标准，联储应考虑，让更(gèng)大(dà)范围的银行适用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对(duì)于超过25万美元(yuán)联邦保险上限的(de)银(yín)行存款，监(jiān)管方的处理方。

　　巴尔认为，美联储(chǔ)应要求(qiú)更广泛的(de)银行考虑(lǜ)到可出售证券的未实现损益，以便让银行(xíng)的资本要求更好地匹配其财务(wù)状(zhuàng)况和风险。他暗示，对资(zī)本规划(huà)和(hé)风险管理(lǐ)不足的公司，美联储可能增加资本或流(liú)动性的要(yào)求，或者限制股票回(huí)购、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准内华达州和(hé)佛罗里达(dá)州重大灾难声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根据美国白(bái)宫当地时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下(xià)令为3月8日(rì)至3月19日期(qī)间受冬季风暴影响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于27日(rì)晚批(pī)准佛罗里达州(zhōu)重大灾难声明，他下(xià)令为(wèi)4月12日至4月14日期(qī)间受严重风暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供联邦援助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成本分担(dān)的基础上(shàng)提供(gōng)给州(zhōu)政府(fǔ)和符合条件的地方政府以及某些私人非营利(lì)组织(zhī)，用于受灾害影(yǐng)响地(dì)区(qū)的应急和修复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟与波(bō)兰(lán)等五国(guó)就乌克兰农产品相关事宜(yí)达成原则性(xìng)协议

　　据(jù)央视新(xīn)闻(wén)消息，当地时间28日，欧(ōu)盟委员会执行副(fù)主席(xí)东布罗(luó)夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克(kè)就乌克兰(lán)农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原(yuán)则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动解(jiě)决欧盟成员国和乌克兰农民的(de)担忧。具(jù)体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤回(huí)针对乌农产品的单边措施(shī)。从(cóng)欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)实施保障措施。为5个受影响的成员国农民提供1亿欧(ōu)元的(de)一揽(lǎn)子支持(chí)。此外，欧盟将继续推(tuī)进包括(kuò)葵(kuí)花籽(zǐ)油(yóu)等产品的(de)倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保(bǎo)乌克(kè)兰农产品通过(guò)欧盟通道(dào)出(chū)口到其他(tā)国家。

　　美国(guó)滞胀困境：经济继(jì)续放缓，通(tōng)胀依(yī)旧(jiù)高企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商务部最新公布(bù)的数(shù)据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数同比(bǐ)上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时(shí)美国3月核心PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场预期(qī)及前值持平。

　　据(jù)悉，剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的数据再度印证了美国通(tōng)胀的居(jū)高不下，这加大了美联储5月(yuè)再次(cì)加息的(de)可能性。报告公布后(hòu)，美国短期利率期(qī)货小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就在此前(qián)一(yī)天，美国(guó)商务部公布(bù)的一(yī)季度美国宏(hóng)观经(jīng)济(jì)数据(jù)显示，美国一季(jì)度(dù)GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大(dà)幅不(bù)及(jí)市(shì)场预期的2％，且增速较(jiào)前值(zhí)2.6％显著放缓。而同(tóng)日(rì)公布的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期(qī)货宏观贵(guì)金属分(fēn)析师张(zhāng)晨向期(qī)货日(rì)报记(jì)者表示，上述数据(jù)显(xiǎn)示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美(měi)国GDP折(zhé)年数同比数(shù)据来(lái)看(kàn)，他认(rèn)为(wèi)一(yī)季度1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出(chū)美国经(jīng)济虽有(yǒu)放(fàng)缓(huǎn)，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数(shù)据超预期放(fàng)缓，坐实了市场对于(yú)美国(guó)经济衰退的忧虑，再加上目前欧美银行信用危机的尾部(bù)效应持续(xù)存(cún)在，金(jīn)融不(bù)稳(wěn)定叠加经济景气(qì)下滑，一(yī)定程度上削弱了美联储(chǔ)货币政策(cè)的(de)紧缩预期(qī)，同时增加了下(xià)半年美联(lián)储降息的预(yù)期。”中信(xìn)建投期货宏(hóng)观(guān)贵金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师罗亮认为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于(yú)反映核心个人消费支出在内(nèi)的一季度(dù)PCE通胀数据持(chí)续上升(shēng)，再加上周五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的3月核心PCE数据也偏(piān)强，因此(cǐ)美(měi)联(lián)储5月份(fèn)加息(xī)基本不存(cún)在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响的是年中美(měi)联(lián)储的(de)政策(cè)变化(huà)。

　　5月加(jiā)息或“板上钉钉”，此次会议还需(xū)关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏观贵金属分析师(shī)吴梓杰认为，当前美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)面临抑(yì)制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉择(zé)。随着此前(qián)银行(xíng)业危机的爆发以及一季度经济(jì)的(de)回落(luò)，美国当前经济(jì)的脆弱性以(yǐ)及下(xià)行压力已经持(chí)续增加(jiā)，但(dàn)是一季度核心(xīn)PCE同(tóng)样大幅超过预(yù)期(qī)，显示出核心通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味(wèi)着进行(xíng)政策(cè)选择时不得不更(gèng)加慎重(zhòng)。”吴(wú)梓杰(jié)预计，美联储5月(yuè)大概率将会保持加(jiā)息25BP的节(jié)奏(zòu)，但在(zài)记(jì)者会上鲍威尔表态或将更加注重安(ān)抚市场情绪，强调对(duì)宏观风(fēng)险的把(bǎ)控，且对未来(lái)加息的态度或将更(gèng)加谨慎(shèn)。

　　张晨认为，目前市场(chǎng)已经对美联储5月加息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴(jiàn)于此次(cì)会议并无(wú)最新点阵图和经济展望(wàng)公(gōng)布，因此会议重点在于利率决议声(shēng)明及鲍威(wēi)尔的会后发言两方(fāng)面。其中，在决议(yì)声明(míng)方面，可重点观察(chá)措(cuò)辞调整(zhěng)变化情况，特别是能(néng)否出现“停止加(jiā)息”相关暗示。而在会后(hòu)的(de)新闻(wén)发(fā)布会上，需要重点(diǎn)关注鲍(bào)威尔(ěr)对于(yú)经济与通胀前景、后续货币(bì)政策以及银行业危机引发(fā)的信贷收缩等方面的(de)观点论述。特(tè)别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于(yú)商品市场还是权益市(shì)场而言，均构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次(cì)美(měi)联储(chǔ)会议需(xū)要关注三个方面：一是考虑到通胀的顽(wán)固性(xìng)，美联储是否(fǒu)会透露其(qí)愿意(yì)容(róng)忍更高水平的通胀；二(èr)是美联(lián)储对于目前金融(róng)以及经济风险的判(pàn)断，到底是短期风险(xiǎn)还是长期风险；三(sān)是美(měi)联储未来的货币(bì)政策(cè)预期，比如是否透(tòu)露下半年将降息或者不降息。

　　他认为，如果美联(lián)储依然偏鹰派，则预(yù)期风险资产(chǎn)将(jiāng)继续回调，美债利率曲(qū)线会(huì)加深倒(dào)挂的程度，对市场而言(yán)偏负面；如(rú)果(guǒ)美联(lián)储(chǔ)偏鸽派，那市场风(fēng)险偏好会再(zài)度上升，美元指数预计显著下(xià)行，贵金属将领涨资产。

　　吴梓杰表示(shì)，由于当前市场对5月加息25BP已经计价(jià)较为充分，预计加息结果(guǒ)不会引起市场较大波(bō)动，但(dàn)是对于(yú)6月及以后(hòu)偏(piān)鹰(yīng)的(de)政策预期交易(yì)依旧不足。因此，他(tā)认为本(běn)次(cì)会议上需要重点关注美联储声(shēng)明以及(jí)鲍威尔在(zài)记者会上对未来政策路径(jìng)的(de)展望。“尤其是如(rú)果(guǒ)美联(lián)储意外偏鹰，比如(rú)表现出了(le)6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将面临(lín)较大的冲击(jī)，相关风险(xiǎn)资产(chǎn)有意外下(xià)跌的风险。”他说。

　　贵金属(shǔ)市场(chǎng)面临涨跌两难(nán)局面(miàn)

　　近期美(měi)元指数持(chí)稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美(měi)银(yín)行业风险事件溢出(chū)影响逐渐减弱，市场对于美联(lián)储货币政策(cè)迅速转向的乐(lè)观预期出(chū)现(xiàn)一定修正(zhèng)，贵金属市(shì)场出现高(gāo)位振荡(dàng)调整，但总体(tǐ)回调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他(tā)认为贵金属市场在利多、利空因素间(jiān)来回拉扯。利(lì)多(duō)因素方面，美联储(chǔ)加息临近(jìn)尾声(shēng)，对(duì)贵金属价(jià)格的压制边际减弱(ruò)。同时，美(měi)国经济前景(jǐng)黯淡，债务上(shàng)限悬而未决以(yǐ)及银行业风(fēng)险事(shì)件余波反复，不断(duàn)激发市场避险情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来(lái)看，全(quán)球(qiú)“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄金资(zī)产储备功能，使得(dé)央行“购金潮”经久不息(xī)。上(shàng)述种种因素均(jūn)对贵金(jīn)属价(jià)格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市(shì)场和美(měi)联储对于后续货(huò)币政(zhèng)策之间(jiān)的预(yù)期(qī)差(chà)，以及美国经济层(céng)面(miàn)的韧性犹存。“特别是就业市场尽管(guǎn)过热态(tài)势有所缓和，但无论是新(xīn)增非农(nóng)就业人(rén)数还是(shì)失业率指标，还(hái)远未触及(jí)经(jīng)济衰退以及美(měi)联(lián)储货币政策转向(xiàng)的阈值区间，这极有可能造成(chéng)通(tōng)胀回归波折反复，进(jìn)而引发美联储货币(bì)政策前(qián)景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议(yì)息(xī)会(huì)议落地后的一(yī)段(duàn)时(shí)间内(nèi)，市场仍然会延续上述的修正走势(shì)，美(měi)联储还需(xū)在更多数(shù)据指引(yǐn)以及银行风险事件落地后(hòu)，再(zài)相机作出政策调整，而在(zài)此之前预计仍会延续(xù)当前“走一步看(kàn)一步”的决策思路。而(ér)市场对于年内降息(xī)的乐观预期的修正空间(jiān)犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前(qián)贵金(jīn)属市(shì)场的逻辑有(yǒu)两条主线：一是美(měi)国经济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全(quán)球(qiú)贸易结算体系下美(měi)元的趋势(shì)压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要锚定(dìng)的是美(měi)债实(shí)际利率的变(biàn)化，但是最近这种联系正在脱钩，央行(xíng)购(gòu)金以及美元结算体系(xì)的变化使(shǐ)得(dé)贵(guì)金属获得(dé)了越来越多的金融溢价。”整(zhěng)体来看，他认(rèn)为目前贵(guì)金属多头驱动(dòng)的(de)逻(luó)辑(jí)还没结束，且近期(qī)的(de)表现也(yě)是易(yì)涨(zhǎng)难跌。从资产配置的角(jiǎo)度来看，仍(réng)推荐将贵(guì)金属作为(wèi)多(duō)头配(pèi)置(zhì)。

　　“当前(qián)贵金属市场(chǎng)已经表现出了一定程度的易涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓杰(jié)表示(shì)，一(yī)方面，美国经济下行以(yǐ)及欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金(jīn)属价格仍有一定(dìng)支(zhī)撑，但边际(jì)减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位带来的加(jiā)息预测(cè)，未(wèi)能(néng)对贵金属形成(chéng)有力的回落压力(lì)。因此，他预计(jì)贵(guì)金属市(shì)场整体仍以(yǐ)高位(wèi)振荡为主，在基准假设(shè)下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易(yì)主(zhǔ)线将回归通胀逻辑。他认(rèn)为，当前市场对于美联储降(jiàng)息(xī)的预(yù)期仍大幅(fú)领先美联(lián)储的官方(fāng)预(yù)期，预计在高(gāo)通胀压力下，市(shì)场对降(jiàng)息预期(qī)的修正或将带(dài)来金银(yín)价(jià)格的进(jìn)一步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士提示(shì)，随着(zhe)国内“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏观市(shì)场关键数据较多，导(dǎo)致(zhì)市场情绪(xù)波澜起伏，同(tóng)时基本面因素也多(duō)空交织，海(hǎi)外市场容(róng)易出现巨(jù)幅(fú)波动。同时，国内“五一”假(jiǎ)期结束后，市场将直面美(měi)联储5月(yuè)利(lì)率决(jué)议落地，他(tā)预计美联储会(huì)议结果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增加风(fēng)险资产(chǎn)的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月美(měi)联(lián)储议息(xī)会议等重要事件，加(jiā)之银行(xíng)业危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决，投资者(zhě)要防止(zhǐ)过分押注引(yǐn)发的风险(xiǎn)。假(jiǎ)期后可关注贵金属回落(luò)企(qǐ)稳情况，可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)多单(dān)。”张晨(chén)表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内(nèi)“五一”假期恰逢海外(wài)美联储会议(yì)这一关键时(shí)间节(jié)点，投资(zī)者若保留(liú)头寸过(guòiphone12换电池多少钱)节，则要保持头寸有(yǒu)足(zú)够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅”事(shì)件带来冲击(jī)。他表示，节后贵(guì)金属(shǔ)或将(jiāng)迎来更(gèng)加明确的方向(xiàng)性行情，可根(gēn)据(jù)美联储议息会议(yì)给出的指(zhǐ)引，对贵金属进行(xíng)相应布局。

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