AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能(néng)、基(jī)金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公(gōng)司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理，更有基(jī)金经理尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无(wú)论是成长派(pài)、还是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各(gè)大(dà)派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期投(tóu)资价值，但是对于(yú)短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报(bào)，引人关注的(de)是(shì)，季(jì)报(bào)中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可持(chí)续发展，以及新(xīn)能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工智能领域的(de)快速(sù)发(fā)展为全球(qiú)带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保(bǎo)AI技术的(de)健康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律法规(guī)和伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全(quán)并(bìng)防止滥用。在应对(duì)挑(tiāo)战的(de)同时(shí)，也应(yīng)抓住人工(gōng)智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王(wáng)贵(guì)重(zhòng)在(zài)季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行业。数字(zì)化(huà)的(de)核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是(shì)利用(yòng)技(jì)术(shù)的手段，提(tí)升组织信(xìn)息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网行(xíng)业一样大规模的产业。在中(zhōng)国，依(yī)然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可(kě)以看到疫(yì)情背景下(xià)，大(dà)家越来(lái)越意识到(dào)数字化的(de)重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合(hé)，也会给中国公司带来(lái)发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了(le)历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面面(miàn)开始影(yǐng)响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文(wén)心一言首批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地(dì)也将(jiāng)通过百度智能云(yún)接入(rù)文心(xīn)一言能力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一(yī)季度市场热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成长无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受益于(yú)人工智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大(dà)科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金(jīn)经理王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)，产业方向上，坚定看(kàn)好人工智(zhì)能对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是能源、信息(xī)、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力(lì)会重新成为最重要(yào)的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特(tè)别是软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队中，有不(bù)少基金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈(chén)涛在去年(nián)下半年开始增持软(ruǎn)件(jiàn)，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的(de)位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气周期，也是为数(shù)不多处(chù)于成(chéng)长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为维度(dù)的产业变革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年一季(jì)度的(de)复苏和业(yè)绩(jì)修(xiū)复，以软(ruǎn)件计(jì)算(suàn)机为代(dài)表的科技板块内会持(chí)续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉(jiā)实(shí)新能(néng)源新材(cái)料基金经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未来社会的基石。在(zài)当下(xià)，随着经济的(de)企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会将(jiāng)进(jìn)入新一(yī)轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在(zài)一季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较(jiào)高仓位(wèi)，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链进(jìn)行挖掘(jué)，对有长(zhǎng)期竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行(xíng)精选(xuǎn)和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比(bǐ)例，目(mù)前主(zhǔ)要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大(dà)持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个(gè)TM无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性T股票(piào)进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利(lì)发展退出十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为(wèi)新的(de)生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人工(gōng)智能(néng)等(děng)底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具(jù)有较好的(de)产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全(quán)面(miàn)提(tí)升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如(rú)，建信智能生活在一季度继续调整了行(xíng)业配置，降低(dī)了制造业(yè)、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对(duì)人工智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示(shì)，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本(běn)次(cì)的(de)人(rén)工智能的(de)应用领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模型具(jù)备了(le)强大的通用(yòng)性。这属(shǔ)于科(kē)技史上的一次重大创新(xīn)，未来多个行(xíng)业(yè)将(jiāng)极(jí)大受益于这一技术(shù)的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的(de)研(yán)究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资(zī)理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科(kē)技创新周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对(duì)IT产业产生(shēng)更大、更持久(jiǔ)的需求(qiú)拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子(zi)等偏(piān)成(chéng)长行业的部(bù)分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注的方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导体及医药板块的(de)抛售，反而(ér)造就了难得的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应(yīng)该加大对能源板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金经理孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚于(yú)互(hù)联网(wǎng)级别的技术(shù)要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一(yī)轮(lún)科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极学(xué)习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之(zhī)年能(néng)看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他(tā)表示，AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大(dà)概(gài)率少(shǎo)于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在银(yín)华(huá)心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相(xiāng)关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比(bǐ)去(qù)年初我们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度(dù)，以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资目标。

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