昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前(qián)谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计美(měi)联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月(yuè)来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美(měi)股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势头(tóu)。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘(pán)大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部(bù)现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出席(xí)名(míng)为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关注他(tā)提(tí)供的(de)利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派(pài)信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息(xī)至那么(me)高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足(zú)进步，政策立场现在是对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的(de)风险正变得(dé)更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等多重(zhòng)不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也(yě)强调季度经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上(shàng)述(shù)提到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明(míng)银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货(huò)继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平今仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得(dé)盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃(lí)的(de)价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从9月合约(yuē)的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在(zài)这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从(cóng)玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均(jūn)为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加(jiā)之(zhī)终端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备(bèi)货意愿何时能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的(de)预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成本(běn)，或(huò)是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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