编者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节(jié)为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两(liǎng)处(chù)标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药(yào)明康德和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材(cái)，特别是合(hé)成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了(le)上(shàng)一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍(pí辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思ng)合(hé)管的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍然是主线，进入(rù)二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明(míng)康德，而(ér)新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫情时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营回归(guī)本(běn)源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的(de)就是(shì)非传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的(de)年度业(yè)绩快报来看(kàn)，辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述(shù)标的年初至今表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少(shǎo)细(xì)分板块还能(néng)维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利(lì)中枢(shū)在当前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一(yī)定有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年(nián)内回(huí)撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以(yǐ)他(tā)的(de)代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一(yī)致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基(jī)金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移(yí)动(dòng)

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几(jǐ)年(nián)出镜相对较(jiào)多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年(nián)迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两(liǎng)个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值(zhí)增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了(le)一个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该股从年(nián)初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈(tán)到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下(xià)能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无(wú)可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低(dī)估值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却(què)退(tuì)出了前一季的前十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片(piàn)制造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金(jīn)经理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的(de)表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了四(sì)个(gè)席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的公司(sī)半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还(hái)有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基金坚(jiān)持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企(qǐ)业盈利修(xiū辍学是什么意思？拼音，缀学和辍学是什么意思)复(fù)的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值(zhí)快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚至(zhì)超过了(le)他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来(lái)看，除(chú)去银河和(hé)美生活还(hái)有较强的(de)新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网(wǎng)通信(xìn)。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕(rào)智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新(xīn)的(de)信息技(jì)术(shù)应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会(huì)继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天(tiān)天(tiān)基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的八个席位全(quán)部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年内涨幅(fú)已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年(nián)内至(zhì)今仍(réng)然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经(jīng)济结构转型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技(jì)创新和(hé)受益(yì)于国民经济(jì)持续增(zēng)长的消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料(liào)放在前(qián)所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金(jīn)名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他目前(qián)在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公(gōng)司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标(biāo)的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业的部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只(zhǐ)基(jī)金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报(bào)来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来(lái)重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调(diào)仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制(zhì)造的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装年(nián)报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天惠新进上榜(bǎng)排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据(jù)了(le)十大重(zhòng)仓(cāng)中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或(huò)是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不(bù)可(kě)忽视的一环(huán)就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级(jí)，军工虽然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但也隔(gé)三差(chà)五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混合(hé)为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华(huá)科技(jì)替代(dài)了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至(zhì)航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前者中的(de)钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未(wèi)来两(liǎng)年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和(hé)高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不(bù)做(zuò)买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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