钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后(hòu)又(yòu)腰斩的股价(jià)似乎(hū)已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商(shāng)传(chuán)艺(yì)科技(jì)（002866.SZ）身上的(de)最大议(yì)题(tí)莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热(rè)门(mén)又(yòu)令人遐想的题材搭配(pèi)公(gōng)司释(shì)放钠(nà)电池(chí)项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技(jì)股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖股走势。然去(qù)年(nián)末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又在(zài)4个多(duō)月时间极速腰(yāo)斩。即便是3月末(mò)扔(rēng)出30亿元定(dìng)增预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也(yě)只收获(huò)了(le)短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价(jià)过山车式(shì)的涨(zhǎng)跌折(zhé)射(shè)的(de)是市场对传(chuán)艺科技高调(diào)跨界(jiè)钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科(kē)技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿(yì)元的(de)投资成本？巨头环伺、落(luò)地(dì)产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在(zài)愈(yù)加拥挤的赛道上，夸下海口的产能又(yòu)该如何消化？过往投资(zī)计划(huà)频频“跳票”、实(shí)际(jì)效益与预期(qī)天差地别等“黑历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股(gǔ)价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世纪(jì)70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠(nà)电池能量密度较低，导致其(qí)研发进度(dù)大(dà)大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电(diàn)关键(jiàn)技术(shù)完成突破(pò)以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们(men)重(zhòng)视(shì)。尤(yóu)其2021年(nián)7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将风口带到(dào)了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中(zhōng)天之际，传艺科(kē)技于去年6月22日(rì)晚间高调(diào)宣布入局。彼时(shí)的公(gōng)告(gào)显示(shì)，公司拟投资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司江(jiāng)苏智纬电子科技(jì)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立(lì)控股孙公(gōng)司(sī)江苏传艺钠(nà)电科技有限公(gōng)司(sī)（公司持(chí)股(gǔ)75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合(hé)计(jì)64名分析师(shī)和个人投资(zī)者披露(lù)跨界钠电的(de)各种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划(huà)新(xīn)建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主动”披露钠电(diàn)项(xiàng)目进展，而(ér)公司股(gǔ)价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年12月(yuè)5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不到半年(nián)的(de)时间已(yǐ)翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股(gǔ)价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如何发布“利好(hǎo)”消息，股价(jià)也再(zài)难(nán)掀大风浪，反而随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个(gè)多月时间已经(jīng)较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提(tí)的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话(huà)会并在《投资者关系活(huó)动(dòng)记录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠电池业(yè)务未来(lái)规划、技(jì)术水平(píng)等涉及公司经(jīng)营的(de)重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关(guān)注函回复的(de)公(gōng)告(gào)》补充(chōng)披露相关事(shì)项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小丽还遭深交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结底(dǐ)还是其资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法让市场信服(fú)造成(chéng)的(de)。

　　根据(jù)公司定增预(yù)案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和(hé)2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入(rù)的装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规(guī)划的钠电产能远不止这公(gōng)告出来(lái)的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消(xiāo)息，公司(sī)董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定，发挥(huī)资金优势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上(shàng)钠(nà)离子电池全供(gōng)应链项目，逐步形(xíng)成(chéng)年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料(liào)、4万吨(dūn)负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有(yǒu)望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演(yǎn)讲时提到的钠(nà)电(diàn)产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在上述的54亿元资(zī)金外(wài)，还(hái)需要(yào)更(gèng)多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需(xū)要40亿元的投入(rù)。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元(yuán)的盈(yíng)利(lì)水平显然(rán)难以撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的项目。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)主营输(shū)入(rù)类设备和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触控模组和鼠标(biāo)等(děng)输(shū)入类设备(bèi)及通讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以(yǐ)来公司经营规模不(bù)断扩大，营(yíng)收从2017年的(de)6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公(gōng)司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿(yì)元，相(xiāng)较于2017年(nián)仅(jǐn)增长了47.90％。而早(zǎo)在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已经(jīng)达到了9000万元，净利(lì)润增(zēng)长乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资(zī)金也并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生(shēng)的现金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收(shōu)账(zhàng)款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回函(hán)中，传艺科宝马和特斯拉哪个档次高技(jì)曾(céng)详(xiáng)细(xì)披露过(guò)2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未(wèi)使用额(é)度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在(zài)投资钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交(jiāo)所的回函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠(kào)银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及(jí)子(zi)公司(sī)拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请不超过(guò)20亿元的项目贷款，用于公司(sī)钠电池(chí)项(xiàng)目。根据最(zuì)新的(de)调研记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行已审(shěn)批通过，参团银行处于正(zhèng)常的审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池(chí)制造(zào)二期项目(mù)，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资(zī)额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿(yì)元(yuán)外，还(hái)有3.47亿(yì)元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科(kē)技(jì)甚(shèn)至将2020年定增募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿(yì)元变更用于该项(xiàng)目(mù)。

　　简单(dān)加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电(diàn)项目只(zhǐ)能(néng)依赖融资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演讲时提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金来(lái)源(yuán)，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元(yuán)，整个钠(nà)电(diàn)池全供应链项目(mù)计划到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若传(chuán)艺(yì)科(kē)技的钠电项目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现实，几年后(hòu)公司营(yíng)收将在当前基(jī)础上翻十几倍。但近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这个故事并(bìng)不再买账，除了资金实力(lì)有(yǒu)限公司外，核心(xīn)还在其大干快上后产能(néng)如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中科(kē)海(hǎi)纳(nà)、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披(pī)露(lù)的参数和性能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头们不(bù)相上下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已经走在前(qián)面，率先(xiān)在两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车(chē)和低速电动(dòng)车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科技除(chú)了(le)在岁末年初(chū)公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博(bó)新能源签订项目合作(zuò)或战略合作协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及(jí)客户情(qíng)况时(shí)，公司(sī)都以“目前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖储(chǔ)能、低速电动车(chē)及电(diàn)动(dòng)工具等多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样(yàng)后客(kè)户(hù)的反馈(kuì)普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已(yǐ)与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开(kāi)展送样和(hé)合作意向洽谈等工作”等进(jìn)行回复。至于具体的客户(hù)名称和订单金额，一(yī)直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠(nà)电池产能落(luò)地正数倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢(gāng)联新能源事业部钠电池(chí)分(fēn)析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年(nián)钠(nà)电池项(xiàng)目落地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最(zuì)新发布数(shù)据则称(chēng)，到(dào)2023年底，预计钠(nà)电池产能(néng)将增加至21GWh。无论(lùn)是(shì)哪种预测(cè)，今年钠电(diàn)池落(luò)地产能(néng)大(dà)幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池落地的产能中可以实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右(yòu)，而铅(qiān)酸电池的(de)市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来(lái)才会(huì)有较大比例(lì)的替代(dài)。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会(huì)小批量应用到多元化场景(jǐng)。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录中预(yù)测(cè)，预(yù)计2023年公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此(cǐ)前锂(lǐ)价(jià)飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而(ér)被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行，4月20日(rì)电(diàn)碳价格均(jūn)价已经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间，锂价持续下跌会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能够起(qǐ)到对(duì)锂电(diàn)池的平衡(héng)作用，平衡锂价(jià)，保(bǎo)证(zhèng)锂资(zī)源的供应(yīng)安全，不(bù)太可能(néng)成为主流。锂价一(yī)便宜，就会(huì)让钠离子的(de)发展(zhǎn)陷(xiàn)入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技术一(yī)定(dìng)要发展，因为它是锂(lǐ)离子(zi)电池的一个(gè)有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电(diàn)和钠电建设成本接近，目前三(sān)元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性(xìng)能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池，高能量(liàng)密度(dù)的也(yě)接近三元523电池。目(mù)前(qián)电碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨，锂(lǐ)电(diàn)池成本大(dà)幅下(xià)降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电(diàn)池成本基本相当(dāng)；而由(yóu)于锂原(yuán)料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂(lǐ)等电池(chí)成(chéng)本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂电池对钠(nà)电(diàn)池有明显优势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘(liú)继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产业链完善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料(liào)价格可(kě)降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万元(yuán)/吨(dūn)，钠离子(zi)电池的成本优势就依然存在，并且随(suí)着技术(shù)不断(duàn)发展(zhǎn)、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的(de)降本空间有望进(jìn)一步打开，该(gāi)成(chéng)本(běn)临界(jiè)点(diǎn)仍(réng)有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠(nà)电(diàn)产业规模(mó)化(huà)完成后，能(néng)和锂离子电池的成本拉开差距，接近(jìn)铅(qiān)酸电池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价(jià)格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离子电池在(zài)动力(lì)领(lǐng)域优势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸(zhū)多入(rù)局(jú)钠电池的企业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化进程。但(dàn)随着锂价(jià)持续下(xià)降，钠电(diàn)池利润率下降或(huò)也是必然(rán)的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的调研记(jì)录中曾表示，公司钠(nà)电池(chí)定价(jià)主要根据碳酸锂的(de)价格，一般给到客户的价格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随(suí)碳(tàn)酸锂价格(gé)波动而(ér)波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往(wǎng)项目频频(pín)“跳(tiào)票(piào)”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之外，市场还担(dān)忧传艺(yì)科技项目(mù)投(tóu)资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒(méi)体(tǐ)APP梳(shū)理其过往投资(zī)履(lǚ)历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募(mù)投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其(qí)中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变更募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄型键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)项目，已(yǐ)经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目的实(shí)施地点从一厂(chǎng)搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园(yuán)区核(hé)心区高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则从传(chuán)艺(yì)科技变为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项(xiàng)目则再(zài)生变。公(gōng)司终(zhōng)止实(shí)施3D玻璃面板生产项目（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的(de)建设，并(bìng)将后(hòu)者的产能从(cóng)1600万(wàn)台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺(yì)科技再(zài)融资，定增募资6亿元，其(qí)中的(de)4.20亿元用于(yú)年(nián)产(chǎn)18万平(píng)方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目。但次(cì)年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实(shí)施地(dì)点由(yóu)江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的(de)闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科(kē)技(jì)再“变卦”，又将该项目剩余(yú)募资(zī)（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入(rù)“钠离子(zi)电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变(biàn)更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接(jiē)的(de)后果就是(shì)原(yuán)有的投入打(dǎ)水飘、投资效率低(dī)下以及(jí)建成项(xiàng)目实际效益(yì)与预计天差地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销售收宝马和特斯拉哪个档次高入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项(xiàng)目的效益(yì)分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高(gāo)端(duān)印制电(diàn)路板建(jiàn)设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿元(yuán)。然两(liǎng)年多时(shí)间过去了，截(jié)至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目(mù)投资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚远。

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