美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资(zī)产(chǎn)出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越

　　这是(shì)继西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售(shòu)的(de)消息。本周(zhōu)三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在(zài)内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌(diē)幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明(míng)确认了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜(qián)在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增(zēng)长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历(lì)超出(chū)正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合(hé)众银(yín)行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出(chū)售(shòu)资产(chǎn)等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对(duì)失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋(yáng)合众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行收跌38％，第一地(dì)平线银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒(dào)闭(bì)事(shì)件(jiàn)举行听证会。会上，银行监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破(pò)产的主要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名(míng)银(yín)行和(hé)第一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共(gòng)和(hé)银行集(jí)中(zhōng)于财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银(yín)行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也(yě)表示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监(jiān)控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且(qiě)资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已引(yǐn)起官员及(jí)监管机(jī)构(gòu)越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系(xì)动荡之(zhī)际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他(tā)金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人们对存(cún)款安(ān)全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的高度担忧可能并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基石化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连(lián)廊(láng)，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行(xíng)召开货币政策会(huì)议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边(biān)际借(jiè)贷(dài)利率和存(cún)款机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续(xù)7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开43.7元(y手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越uán)/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利率峰(fēng)值。

　　截至(zhì)周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原(yuán)油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担(dān)忧(yōu)加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美(měi)国股市下(xià)滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代(dài)表受到一(yī)定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析(xī)师(shī)高健告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布(bù)的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面(miàn)再(zài)次进(jìn)入集(jí)中避险状态，对(duì)股市和商(shāng)品等(děng)风(fēng)险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较大，主要风险(xiǎn)在(zài)于当(dāng)前的宏观避险情绪(xù)是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演(yǎn)变(biàn)成周度(dù)级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重(zhòng)点观(guān)察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一(yī)步(bù)动向，侧重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务(wù)业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国经济(jì)难(nán)以获得动(dòng)能。叠(dié)加美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件进(jìn)一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于(yú)美(měi)联(lián)储是否会在接下(xià)来的(de)议(yì)息(xī)会议中暂停(tíng)加息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势(shì)类(lèi)似(shì)，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌(diē)。不(bù)同点有两个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一(yī)部分债(zhài)务(wù)上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的(de)表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美(měi)国即(jí)将(jiāng)进(jìn)入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供(gōng)给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为主，价(jià)格(gé)的突(tū)破上行(xíng)仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续(xù)蔓(màn)延情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是(shì)VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实(shí)质(zhì)性大利空手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压(yā)制(zhì)的预(yù)期，情绪(xù)上(shàng)将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需(xū)一段(duàn)时间观察，情绪的底部(bù)可能已经(jīng)出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需(xū)要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对经济衰退的(de)担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多(duō)少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价(jià)。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期(qī)货假期后首个交易日(rì)大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和(hé)美国(guó)的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而(ér)减缓了成本端(duān)原油价格下跌带(dài)来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应(yīng)持续高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总(zǒng)计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅(fú)明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来(lái)看，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对(duì)偏高水平。”金(jīn)信(xìn)期(qī)货能化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于(yú)季节(jié)性淡(dàn)季，南方开始进入(rù)雨(yǔ)季，需(xū)求回升偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的(de)表(biǎo)现。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好(hǎo)但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油(yóu)，短期供需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估(gū)值(zhí)处于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥(lì)青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累(lèi)PTA价格。”物产中(zhōng)大期货(huò)研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事(shì)实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的(de)格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩(suō)阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑(huá)，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开(kāi)工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点(diǎn)。同(tóng)时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时(shí)高(gāo)达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力(lì)石(shí)化等有检修(xiū)计划，但(dàn)由(yóu)于(yú)高加工差下装置开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠(dié)加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示(shì)，目(mù)前来看调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月后去化(huà)力度放缓，甚至出(chū)现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中(zhōng)检修将进入尾声，预(yù)计(jì)5月(yuè)底负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能(néng)趋(qū)于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的(de)前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了(le)周(zhōu)度(dù)回升的态势。最(zuì)大的(de)利空因(yīn)素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价(jià)差仍(réng)高(gāo)达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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