今年A股市(shì)场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金(jīn)公司旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观(guān)、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次(cì)，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转为保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做(zuò)强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响力(lì)、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上市公(gōng)司实(shí)现高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差(chà)异，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认(rèn)购份额(é)大于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金(jīn)君了解(jiě)，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未(wèi)来(lái)都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次(cì)会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点(diǎn)发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司(sī)人士表现(xiàn)。

　　一位(wèi)券商人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放(fàng)在产品保(bǎo)有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)人士(shì)也(yě)预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在(zài)此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而(ér)不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不过(guò)，目前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带(dài)来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方(fāng)、银(yín)华还同时上(shàng)报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展和(hé)改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完(wán)善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市(shì)场的(de)价值发现以及资源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要(yào)作用，也是资(zī)本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类(lèi)企(qǐ)业的投(tóu)资价值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基(jī)金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引(yǐn)领科(kē)技创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前(qián)稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提(tí)供了市(shì)场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核心(xīn)动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国(guó)企的(de)盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由国(guó)新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占总市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较高的(de)50只上(shàng)市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值(zhí)重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排(pái已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人)做(zuò)市商，保障充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力派(pài)”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人)企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板(bǎn)块持(chí)续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多(duō)家券商(shāng)明确表(biǎo)示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券：继续把(bǎ)握(wò)国企(qǐ)价值重(zhòng)估(gū)这一(yī)投(tóu)资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企(qǐ)改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改革和(hé)中国特色估值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情有望持续并形成主线(xiàn)行情。

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