近日，国内上市(shì)交易的4只公募商(shāng)品(pǐn)期(qī)货(huò)基金(jīn)陆(lù)续公布(bù)了一季报。在一季度商品(pǐn)市场整体(tǐ)下跌的背景下(xià)，4只公募(mù)商品期货基金也(yě)表(biǎo)现(xiàn)不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值(zhí)得注意的(de)是，国(guó)投瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF份额在报告期(qī)内(nèi)增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润(rùn)方面(miàn)，一(yī)季度，建信(xìn)能(néng)源化(huà)工(gōng)期货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现收益300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋1637.71万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益(yì)-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万(wàn)元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只公(gōng)募(mù)商品期货基金在一季报中均提及，本(běn)期已实现收益指(zhǐ)基金本(běn)期利息收(shōu)入(rù)、投资(zī)收(shōu)益、其他(tā)收(shōu)入(rù)（不含公允价(jià)值(zhí)变(biàn)动收益）扣除相(xiāng)关费(fèi)用和信(xìn)用减值(zhí)损失后的余额，本期利润(rùn)为本(běn)期已实(shí)现(xiàn)收益加(jiā)上本期公允价值变动收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF资产净值(zhí)超过(guò)10亿元，达(dá)到14.36亿元(yuán)，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期(qī)末基(jī)金份(fèn)额(é)净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元居首(shǒu)，建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率方面(miàn)，报告期内，仅建(jiàn)信(xìn)能源化工期(qī)货ETF实现(xiàn)正增长，净值增长(zhǎng)率为(wèi)5.57％，大(dà)成(chéng)有(yǒu)色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率分(fēn)别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额的增(zēng)减变(biàn)300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋化(huà)，可(kě)以反映出(chū)投资者的(de)偏(piān)好(hǎo)。从份额变动来看(kàn)，除(chú)华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回(huí)外，其他3只(zhǐ)商品期货基金均受到(dào)净申购。截至(zhì)3月底，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增(zēng)幅高(gāo)达27300mm是多少厘米 300mm是多大的鞋％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额较期初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体(tǐ)走出下(xià)跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认为，主要原因(yīn)有以下几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭消息在资本市(shì)场(chǎng)持续发酵，导致了(le)原油(yóu)以及(jí)美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引(yǐn)领国(guó)内(nèi)豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工利润(rùn)尚(shàng)可，加之巴西大豆(dòu)丰产上市(shì)，近(jìn)几个(gè)月国内(nèi)大豆到港(gǎng)量趋于增(zēng)加，同时由于下游提货消极，油(yóu)厂豆(dòu)粕不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由于春节前(qián)养(yǎng)殖产(chǎn)品集中出(chū)栏，春(chūn)节(jié)后一段时间一(yī)般是豆(dòu)粕需求淡季，而今年(nián)由于生猪价格持(chí)续(xù)下行，养(yǎng)殖业复(fù)产积极(jí)性不高，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上(shàng)加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低水平(píng)。

　　关于报(bào)告期内基金投资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季(jì)度白银在初期两个月处(chù)于振荡调整(zhěng)，在(zài)三月份又很快反弹(dàn)至年初位置(zhì)。黄(huáng)金(jīn)较白银表现更为强势，金银比(bǐ)价(jià)有(yǒu)所抬升。前期走(zǒu)势主要受(shòu)制于白银工业属性(xìng)及美联储加息预期升(shēng)温影响(xiǎng)，白银表现(xiàn)出(chū)更(gèng)高的(de)波动(dòng)性。后期则主(zhǔ)要(yào)是(shì)欧美银行(xíng)业出(chū)现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联(lián)储的(de)加息预期。

　　国投瑞银基金认为，美(měi)联储货(huò)币政策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情(qíng)，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系的(de)流(liú)动性风险、新兴经济体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的影响(xiǎng)。今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)，美联储(chǔ)已连续加(jiā)息(xī)两(liǎng)次(cì)各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图(tú)显示美(měi)联储今年或还有一次加息。随着美国加息渐入(rù)尾声，而(ér)通胀仍(réng)处于(yú)高位，宏观环境对(duì)贵(guì)金属相对(duì)有利，贵金属配置价值进一步(bù)提升。考虑(lǜ)到白银的高弹性(xìng)及金银比价的相(xiāng)对高位(wèi)，建议(yì)择(zé)机积极配置。

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