在(zài)华尔(ěr)街经济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否以及(jí)何时会陷入(rù)衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到(dào)，越(yuè)来(lái)越多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资公用(yòng)事业和(hé)基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视为具(jù)有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示(shì)，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周(zhōu)期(qī)性股票与防御(yù)性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时(shí)对(duì)衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进(jìn)一步证明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱(qū)动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金等(děng)系(xì)统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几(jǐ)个月(yuè)增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓位模(mó)型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归因于那(nà)些对(duì)价(jià)格(gé)不病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指(zhǐ)数(shù)几次突破4200点的尝试都以失败告终(zhōng)，缺(quē)乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语济数据(jù)和(hé)企业财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超(chāo)出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还(hái)不(bù)足以让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度(dù)开始。

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