4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价(jià)差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持(chí)倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现相对较(jiào)强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为(wèi)突出，春节(jié)后国(guó)内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供(gōng)需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花(huā)分(fēn)析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负(fù)荷(hé)及(jí)订单排(pái)单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的(de)接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有(yǒu)效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积(jī)普遍下降(jiàng)，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北(běi)疆因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年(nián)度(dù)供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于(yú)历史偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担(dān)忧(yōu)国外棉(mián)花(huā)市(shì)场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(c百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗ì)公(gōng)布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年(nián)4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量(liàng)面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续(xù)抬升。

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