在(zài)华(huá)尔街(jiē)经济学家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越(yuè)来越多的(de)专业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人士将(jiāng200克等于多少毫升水，200克是多少ml水)资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时(shí)期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显(xiǎn)示，同(tóng)时做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领域的悲观情绪(xù)仍在(zài)加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年(200克等于多少毫升水，200克是多少ml水nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同(tóng)，当时(shí)对(duì)衰退的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明(míng)，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动(dòng)实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离(lí)时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱(qū)动策略(lüè)形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基金(jīn)和波动性(xìng)目(mù)标基(jī)金等系统(tǒng)性(200克等于多少毫升水，200克是多少ml水xìng)资金管(guǎn)理公司近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资者仓(cāng)位(wèi)模(mó)型(xíng)最能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格(gé)不敏感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反(fǎn)弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动(dòng)能可能(néng)会限制量(liàng)化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮(lún)的(de)抛(pāo)售可(kě)能(néng)会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还(hái)不足(zú)以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连(lián)美(měi)联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过(guò)早地为经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的(de)代价(jià)。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的(de)行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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