4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导(dǎo)致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气(qì)不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受(shòu)消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单(dān)排(pái)单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供(gōng)了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需(xū)采购(gòu)为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可能会冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期(qī)低温天气(qì)的双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产(chǎn)概(gài)率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧(ōu)美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降(jiàng)低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下(xià)滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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