随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造(zào)业(yè)正经历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。会(huì)继续(xù)在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日(rì)，中泰资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关(guān)概念股

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，从(cóng)银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管的(de)10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中(zhōng)小盘(pán)精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年持(chí)有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三年(nián)持(chí)有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

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　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还(hái)增持了(le)精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上(shàng)述(shù)“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出(奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色chū)前(qián)十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位列第二(èr)、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自(zì)身实力的(de)不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技(jì)术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需(xū)求(qiú)恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一(yī)季度被市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和估(gū)值已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板块的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续(xù)加(jiā)仓新能源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪(dí)则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现了显著的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和(hé)制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布(bù)了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚基金权益投资(zī)部总监王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货(huò)币(bì)环(huán)境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示(shì)持(chí)了(le)部分短期达到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根(gēn)据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了(le)一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于人(rén)工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目(mù)前(qián)持谨慎乐观(guān)的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活(huó)方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得我(wǒ)们(men)投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还(hái)无法相对(duì)准确的评(píng)估(gū)这(zhè)项技术革命给(gěi)具体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相对(duì)比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净(jìn奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色g)资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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