财联社记者近期从行(xíng)业(yè)内了解到，信贷市场需(xū)求低(dī)迷持续之下，部分(fēn)银行出现了贷款最优惠利率与同期理财收益率倒挂或(huò)接近倒挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我们(men)个贷(dài)最(zuì)低已经到年(nián)化3.65％左右(yòu)了，但投放依旧(jiù)比较难。房贷和(hé)前十年(nián)比(bǐ)那(nà)都是放(fàng)不出去(qù)的(de)。”4月25日，中部一家大型城商行相关负责人(rén)对财联社记者说(shuō)。

　　这种情况并非个(gè)案(àn)。4月26日，财联社记者向兴(xīng)业(yè)、广发等多家银行了解(jiě)到，当前抵押贷款最优惠利率区(qū)间(jiān)为3％-3.85％之间(jiān)。与一(yī)季度(dù)情(qíng)况相比(bǐ)，贷(dài)款利率水平仍在进一步下滑。

　　而普(pǔ)益标准(zhǔn)监测数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产(chǎn)品，环比增(zēng)加22款，其中86款天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖为(wèi)开放式产品，其平均业(yè)绩(jì)比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式产品，其(qí)平均(jūn)业绩比较基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日(rì)，一家头(tóu)部(bù)银行理财子(zi)负责人对财联社记者表示，正常情况下贷款利(lì)率(lǜ)要高(gāo)于理财收益，否则(zé)会形(xíng)成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情况的确多年来少见(jiàn)。这(zhè)种情况本(běn)质上反映实体(tǐ)经济需求(qiú)不(bù)足，资(zī)金可能在金融市场空转的(de)信号。

　　走低(dī)的贷款(kuǎn)利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国(guó)际司司长(zhǎng)金中(zhōng)夏对外表(biǎo)示，人民银(yín)行认(rèn)真贯彻党中(zhōng)央、国(guó)务院决策部署，采取了很多措施做好金融支持稳外(wài)贸工作(zuò)。首先是降(jiàng)低(dī)实体经济融资成(chéng)本。2022年，我国企业贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率同比下降了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历史上是比较低的水平。

　　而上周，央行一(yī)季(jì)度金融统计数据发布会上公布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，3月份银行体(tǐ)系新发企业贷(dài)加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)同比(bǐ)下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月份(fèn)银行(xíng)体系新(xīn)发企业(yè)贷款加权平均(jūn)利(lì)率水平，并没有考虑(lǜ)区域差异。财联社记者(zhě)注(zhù)意到，在部分资金充裕的一线城市(shì)利率水平下沉更快(kuài)，比如央(yāng)行营管部早在2月(yuè)份即表示，去年12月份，北(běi)京地区(qū)新发放企业(yè)贷款加权平均利率(lǜ)仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分析认为，一季度的贷款需求(qiú)非常好，央行今年一季度公布的贷款需求(qiú)指数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以来的最高值。但最近贷(dài)款需(xū)求有下降趋势，如近期票据转贴现利率(lǜ)下降，表(biǎo)示银行贷款需求较差(chà)，需要购买票据来(lái)填充(chōng)贷款额度。

　　与新发放贷款市场当(dāng)前的不景气形成(chéng)鲜明对比的(de)是，一季度理财市场的收益率却在节节回升(shēng)。普益标准数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年(nián)1季度末，理财公(gōng)司存续理财产品14892款，占(zhàn)全市场存续理财产品的(de)44.03％。理(lǐ)财公司存续开放式固收类理财产品(pǐn)（不含现金管理类产品(pǐn)）的近1个月(yuè)年化收益率的(de)平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点(diǎn)。

　　国金固(gù)收最新(xīn)数据显示，4月24日封(fēng)闭式(shì)理财(cái)平(píng)均基准(zhǔn)利率3.81％，已恢复至去年12月(yuè)水(shuǐ)平；3月以来(lái)6M-1Y封闭(bì)式理财(cái)基(jī)准利率与1年期(qī)AAA级中(zhōng)票、存单利差走(zǒu)阔(kuò)。

　　即便与新发理财(cái)产品收益率(lǜ)相比，当前银行(xíng)新发(fā)贷款的利率也(yě)不占优。普益标(biāo)准监测数(shù)据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财(cái)产(chǎn)品中，开放式产(chǎn)品平均业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.46％，封闭式(shì)产品平均业绩比较(jiào)基(jī)准为3.66％。

　　业内(nèi)：要警惕资(zī)金出现(xiàn)空(kōng)转(zhuǎn)套利可(kě)能(néng)

　　多(duō)位(wèi)受(shòu)访金融行业人士对记者表示，当前(qián)新发贷款(kuǎn)利率和理财收益率之间出(chū)现倒挂是多年来罕见的情况。部(bù)分(fēn)人(rén)士认(rèn)为，应(yīng)该警惕当前非对称利率政策之下(xià)，贷(dài)款、存款和金融(róng)市场之间(jiān)出现收益(yì)“套利”空间的可能。

　　融360数字(zì)科技(jì)研究院分(fēn)析师(shī)刘银平对财联社记者表示，理财产品收益率超过银行贷款利(lì)率，可能会给部分客户钻(zuān)空子的(de)机会，从(cóng)银行那里获取的低息(xī)贷款没有投入实际(jì)经营，而是(shì)拿(ná)去购买收益率更高的理财产品(pǐn)，导致(zhì)资金空转(zhuǎn)，前几(jǐ)年(nián)结构性(xìng)存款市场曾存在(zài)这(zhè)种(zhǒng)现象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前理财产品(pǐn)业(yè)绩比较(jiào)基准不代(dài)表实际收益(yì)率(lǜ)，净(jìng)值是不断波(bō)动(dòng)的，不会(huì)一直上涨，实(shí)际上(shàng)，理财产品向净(jìng)值化转(zhuǎn)型(xíng)之后对企业(yè)的吸引力有所(suǒ)减弱。

　　上海(hǎi)金(jīn)融与(yǔ)发展实验室主任曾(céng)刚对财联社(shè)记者表示，理(lǐ)财收(shōu)益(yì)与金融市场利率相对应(yīng)，出现(xiàn)倒挂的(de)情况(kuàng)主要是即期(qī)的贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)与(yǔ)发行当期定(dìng)价的理财收益率的差异，在市(shì)场利率快速下行的(de)时容易出现这种收(shōu)益(yì)率不同步(bù)的脱节(jié)现(xiàn)象。

　　曾刚认为，如果银行贷款(kuǎn)利率(lǜ)继(jì)续(xù)下行，意(yì)味(wèi)着当期发(fā)行(xíng)的理财产(chǎn)品(pǐn)的收(shōu)益率会(huì)同步下降。从(cóng)这一个角度来(lái)看，未来一段时间的(de)理财(cái)产品收益率会进入下行(xíng)通道。

　　这一判断得到银行业(yè)内人士的认同(tóng)。4月25日，某城商行广(guǎng)州分(fēn)行负责(zé)人对财联社表(biǎo)示，该行已经关注到理财收益和存贷(dài)款(kuǎn)利(lì)差(chà)的(de)情况，理财与贷(dài)款利率(lǜ)差距过大必然引发资(zī)金空转套利，这(zhè)与货币政(zhèng)策初衷不符。估计下一(yī)步理财产品(pǐn)收益水平要降(jiàng)低到3％以(yǐ)下。

　　一(yī)家头部银行理财子(zi)负责(zé)人对财联社记者表示，考(kǎo)虑到理财(cái)产品底(dǐ)层资产大多数(shù)为债券(quàn)，而债券市场发行人大多是大型企业(yè)，理论上其收益率比(bǐ)个贷是要低一个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级(jí)比(bǐ)大型企业要低，所以(yǐ)个(gè)贷的定(dìng)价(jià)理论上要比理(lǐ)财收益率高才对。现在出现个贷定价和理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)持平(píng)，甚至出现倒(dào)挂，这只能说明个人部门当前的(de)信贷(dài)需求不(bù)足，没有什么人想贷(dài)款，导致(zhì)资金空(kōng)转，这(zhè)也是近年来比较罕见(jiàn)的情况。”该负责(zé)人表示(s天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖hì)。

　　该(gāi)人士同(tóng)样认为(wèi)，如果贷(dài)款定价持(chí)续下行未来新发理财产品收(shōu)益率也会回落。“市场对利率(lǜ)走势的预(yù)期(qī)是一(yī)致(zhì)的，新发的收益率未(wèi)来(lái)会(huì)下来，近期整体的趋势也是(shì)这样。一些存量的(de)产品年化收(shōu)益(yì)率近期大幅(fú)上(shàng)行(xíng)，主要是因(yīn)为(wèi)底层资(zī)产是(shì)去年利率高位时候拿的，在利率走低预期(qī)下，其净值表(biǎo)现(xiàn)就会向上拉。”

　　息差承压(yā)将(jiāng)推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进一步下行

　　受访银行人士对(duì)财联社记者称，当(dāng)前贷款端定价疲软的(de)现状(zhuàng)，也是有(yǒu)关方面不断出手规(guī)范存款利率的核(hé)心动因。

　　4月25日，前述(shù)中部地区(qū)大型(xíng)城商(shāng)行负(fù)责人对记者表(biǎo)示(shì)，在贷款定价(jià)上不去的情(qíng)况(kuàng)下，未来存(cún)款利率持续下行应该(gāi)是大趋(qū)势，否则银行净息差承受的压力将是(shì)巨大(dà)的(de)。“现在各行(xíng)储(chǔ)蓄(xù)又多，之前理财波动的影响还没完全消(xiāo)除，很多客户的资(zī)金还没(méi)有出来，都压在储蓄里。”

　　有市场观点认为(wèi)，一(yī)旦第二季度贷(dài)款(kuǎn)需求走弱得(dé)到(dào)确认，意味着贷款利(lì)率依然有下降的可能性和(hé)空间，银行息差(chà)水平面临更艰(jiān)难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏州(zhōu)银(yín)行一季度显示(shì)，截(jié)至3月末，该行(xíng)净(jìng)利息收益率(lǜ)和净利(lì)差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进(jìn)一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一(yī)峰(fēng)团队(duì)最新(xīn)研报认为，未来存(cún)款市场成本管控(kòng)仍有后(hòu)手牌，“类活期”存款是(shì)重要抓手。其预计，后续(xù)对(duì)于存款定价(jià)自(zì)律管理的手段包(bāo)括但不限于以(yǐ)下三个(gè)方面。首先，协定存款、通知存款等创(chuàng)新类活期(qī)存款有(yǒu)可能将纳入自律(lǜ)机制(zhì)管理(lǐ)。现阶段，对核心定期存款而言，同(tóng)时有EPA和MPA进行约束(shù)，但“类活期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来或将对(duì)这类产品比(bǐ)照活期(qī)存款进行规范；其(qí)次，同业存(cún)款套壳协议存(cún)款需继续纠(jiū)正(zhèng)；最后，期权价值过(guò)低的“假”结(jié)构(gòu)性存款仍须规范，后(hòu)续或将结(jié)构性存(cún)款的（保(bǎo)底收益(yì)+期权价值）合计同(tóng)时纳入自律机制上限，进一步压降(jiàng)结构(gòu)性存款(kuǎn)利率。

　　王一峰团(tuán)队测(cè)算认为，如果全(quán)部企(qǐ)业活期(qī)存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右(yòu)的(de)平均水(shuǐ)平，则上市银(yín)行企业活期(qī)存款成本率加权平均(jūn)降(jiàng)幅(fú)在30bp左右，将提振(zhèn)息(xī)差5.5bp左右，影响上市银(yín)行(xíng)营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖