随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开(kāi)帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换(huàn)股以及(jí)对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季度，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰(fēng)享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅(fú)提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科(kē)技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数(shù)是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千字(zì)小作文”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由(yóu)于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的(de)利(lì)益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底(dǐ)回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转向(xiàng)积(jī)极，全球半导(dǎo)体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季度的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块(kuài)是一(yī)季度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管的6只(zhǐ)基(jī)金平(píng)均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光(guāng)、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理也发布(bù)了一季报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一(yī)个温和复(fù)苏的(de)通道，在(zài)海(hǎi)外加息进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作(zuò)中(zhōng)信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度(dù)增持了(le)晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航(háng)光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投入非常多(duō)的(de)精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和(hé)行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰的(de)定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多(duō)的(de)电动(dòng)车和光伏(fú)表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的(de)信心(xīn)出(chū)现了(le)波(bō)动。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行(xíng)业未来的(de)发展方向还是(shì)相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市场是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的(de)是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红(hóng)。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去(qù)猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该基金(jīn)在(zài)一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自己的(de)组(zǔ)合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提(tí)供的较低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我们可以在热(rè)点不(bù)断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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